微软最新一季财报里，藏着两个AI投资项目的冰火两重天。2026财年第四季度数据一出，市场立刻注意到一个戏剧性反差：对Anthropic的投资单季贡献了32亿美元收益，而对OpenAI的投资却出现了约6亿美元的减值。要知道，Anthropic这一个季度的账面回报，几乎追平了OpenAI全年的收益规模。

一边大涨一边减值，双线押注初见分晓

去年11月，微软向Anthropic砸下50亿美元，作为条件，Anthropic同步承诺购买价值300亿美元的Azure云服务。

这次微软主动披露Anthropic的投资收益，说明这笔钱已经产生了相当可观的账面增长。

反观另一边，微软目前持有OpenAI约27%的股份，本季度约6亿美元的减值直接让摊薄后每股收益少了约7美分。

当然，把时间拉长到整个2026财年，OpenAI的投资对微软依然是正贡献——全年总计带来50亿美元收益，拉动每股收益增加67美分。微软第四季度整体表现也相当亮眼：营收900亿美元，净利润358亿美元；全年营收3318亿美元，净利润1337亿美元。

单季6亿美元的减值，放在微软这个体量面前确实不算什么大事。

但Anthropic与OpenAI此消彼长的账面走势，折射出一个更值得关注的趋势：微软精心布局的双线AI投资策略，天平似乎正在悄悄偏向后来者。

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