空头挤压：一场价格飙升的盛宴

你听说过空头挤压吗？简单来说，就是当大量做空者被迫平仓时，资产价格急剧上涨的现象。想象一下，一群人押注某样东西会贬值，结果却意外涨价，他们为了避免更大损失，不得不赶紧买入平仓，这就像多米诺骨牌一样，引发连锁反应，推高价格。

做空者，他们赌的是价格下跌。但如果价格反而上涨，他们的未实现亏损就会累积。价格越高，他们平仓的压力就越大。这可能因为止损触发，也可能是强制平仓（比如保证金交易或期货合约），甚至仅仅是因为他们手动平仓以避免更大的损失。

那么，做空者如何平仓呢？他们需要买入。这就是空头挤压导致价格急剧上涨的原因。做空者平仓的行为，会引发一波买入潮，进一步推高价格。所以，空头挤压通常伴随着交易量的暴涨。

一个有趣的现象是，空头仓位越大，越容易造成空头挤压。就像积攒的能量越多，爆发时威力越大。这其实是一种供需关系的短期失衡：需求激增，供应减少。

与之相反的是多头挤压，虽然比较少见。它指的是多头被抛售压力裹挟，导致价格急剧下跌。

空头挤压是如何发生的？

空头挤压的发生，源于买入压力的突然增加。做空本身就是高风险策略，而空头挤压之所以格外剧烈，是因为做空者争先恐后地平仓（通过买入）。这包括许多止损单在重要价位触发，以及许多做空者同时手动平仓。

几乎任何允许做空交易的市场都可能发生空头挤压。反过来，做空选项的匮乏也可能导致价格泡沫。毕竟，如果无法有效做空某资产，它的价格可能持续上涨很长时间。

空头挤压的一个先决条件是，空头仓位远大于多头仓位。空头仓位越多，可用于推高价格的流动性就越多。这就是为什么多空比率对于关注市场情绪的交易者来说是一个有用的工具。

一些经验丰富的交易者会寻找潜在的空头挤压机会来做多，并从价格的快速上涨中获利。他们的策略包括在挤压发生前积累仓位，并在价格快速上涨时高位卖出。

空头挤压的例子

空头挤压在股票市场非常常见。这通常伴随着对某家公司看跌的情绪、被认为过高的股价以及大量的空头仓位。如果出现一些意外的利好消息，所有这些空头仓位都将被迫买入，导致股价上涨。尽管如此，空头挤压更像是一种技术形态，而不是基本面事件。

据估计，特斯拉（TSLA）股票曾是历史上空头仓位最多的股票之一。即便如此，其股价也经历过多次大幅上涨，可能让许多做空者“套牢”。

空头挤压在加密货币市场也很常见，尤其是在比特币市场。比特币衍生品市场使用高杠杆仓位，这些仓位可能在相对较小的价格波动中被套牢或强制平仓。因此，比特币市场经常出现空头和多头挤压。为了避免被强制平仓或套牢，务必谨慎考虑杠杆的使用，并采取适当的风险管理策略。

下图是2019年初比特币价格区间的一个例子。在价格大幅下跌后，价格被限制在一个区间内。市场情绪可能相当低迷，许多投资者都在寻找做空机会，预计下跌趋势将持续。

[此处应插入BTC/USD市场潜在空头挤压的图表]

然而，价格突破该区间速度之快，以至于很长时间内该区域甚至没有被重新测试。直到几年后的新冠疫情期间（也称为“黑色星期四”），才重新测试该区域。这种快速上涨很可能是由于大量的空头回补造成的。

结语

总而言之，空头挤压发生在做空者被套牢并被迫平仓时，导致价格急剧上涨。

在高杠杆市场，空头挤压尤其剧烈。当许多交易者和投资者使用高杠杆时，价格波动也往往更加剧烈，因为级联式的强制平仓会产生瀑布效应。

在建立空头仓位之前，务必了解空头挤压的影响。否则，你可能会遭受巨大损失。