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“Hodl，你就稳赚不赔”这句老话，在币圈曾经是金科玉律。多少人靠着死扛，最终笑到最后？那些机构大佬，比如某头部的投资公司，靠着精准的眼光，押中几个项目，翻了上千倍，简直是传奇！这更让散户们坚信，只要手够稳，财富自由指日可待。

但现在？这套理论好像不太灵了，尤其对于那些抱着一堆山寨币的玩家来说。

四年一个轮回，市场变化太快了，你要是反应慢半拍，可能就彻底凉凉。这市场，还奖励“钻石手”吗？

一、AI和那些莫名其妙的币成了主流，以前那种一起涨的时代过去了

以前，比特币减半后，市场通常会迎来一波大涨。资金先从比特币涌向以太坊，再到主流山寨币，最后是小币种和那些莫名其妙的币的狂欢。

但这回不一样，比特币ETF的消息提前刺激了一波上涨，比特币风光无限，但之后市场就一直萎靡不振。2024年底那波涨势，来得快去得也快。

如果你早早买了比特币、SOL、狗狗币这些热门货，一直拿着，那肯定赚得盆满钵满。但如果你买了那些不受待见的币，比如押注什么再质押、铭文、游戏、NFT之类的项目，那可能就亏得裤衩都没了。

最近，很多新币上线交易所，都是“出道即巅峰，一路向下走”。就算项目本身不错，热度也挺高，也可能只是昙花一现。那些没热度、没啥实际用处，还一直解锁代币的项目，更是无人问津，一路跌到谷底。要是你运气不好，押中了冷门币，死扛到底，那损失可就大了。

跟上一轮DeFi和NFT火爆的景象相比，这轮市场创新乏力，资金主要集中在比特币、那些莫名其妙的币和AI概念币上。

你看这张图，2017年和2021年，比特币的市值占比都大幅下降过，那是因为山寨币一起涨的结果。但2023年，比特币的市值占比却一路飙升，一度超过60%。与此同时，以太坊受各种因素影响，市值占比从年初开始就一直在下降。

历史上，比特币市值占比持续上升的时候，山寨币很难一起涨。

现在看来，市场好像只奖励那些死扛比特币等少数几个币的“钻石手”。

二、主流山寨币的表现远不如预期

这轮山寨币市场，比上一轮难多了。上一轮，那些L1项目，从在交易所上线后的最低点算起，DOT涨了20多倍，NEAR近40倍，AVAX超过40倍，SOL更是超过250倍，DeFi领域的UNI也涨了20多倍。那财富效应，杠杠的！

不过，这些币在创下历史新高后，都在半年甚至一年后跌入了谷底。

这轮周期，基础设施L1项目里，除了SOL/SUI表现还算过得去，其他的都让人失望。L2项目里，OP最高涨了10倍，ARB最高涨了3倍。但它们都在创下新高后5个月内跌入了谷底，ARB更是从2.42美元的历史高点跌到了0.34美元的历史低点。那些稳定币，比如USUAL/ENA，虽然也有不错的回报，但从底部算起，也都没超过10倍。

一些风投很看好的项目，表现也很差，EIGEN最高涨了2倍，现在已经创下历史新低了。再质押ETHFI和RENZO甚至上线交易所后就一路下跌。IO最高涨了2倍，也已经创下历史新低了。

现在越来越多的投资者不愿意接盘那些估值过高的“风投币”，无论新项目还是老项目，市场参与度都大幅下降。

另外，根据一些数据网站显示，现在山寨币（不包括那些低市值的莫名其妙的币）超过2万种，是2021年的2-3倍。币种太多了，再加上那些莫名其妙的币的兴起，主流山寨币的关注度自然下降，回报也低了。

三、那些莫名其妙的币，节奏快，强度大

以前那些风投看好的币，现在已经不香了。在中心化交易所找不到赚钱机会后，投资者都转向链上寻找机会。

Solana上的“冲土狗”风潮席卷了整个行业。不可否认，WIF/BOME/TRUMP这些莫名其妙的币曾经引发了市场的关注，但如果你一直拿着到现在，那你的损失肯定比收益大得多。

WIF上线交易所后最高涨到了4.8美元左右，现在已经跌到了0.8美元。BOME上线交易所后最高价是0.029美元，现在只有0.002美元了。TRUMP虽然给一些链上投资者带来了财富，但如果你没在70美元附近卖出，那在一周左右的时间里，它就跌到了最低16美元。

这些莫名其妙的币看着公平，但其实风险很大。市场变化太快了，稍有不慎就容易被套牢。

以一个AI概念的莫名其妙的币GOAT为例，2024年10月23日，一个交易员在推特上说“获得了GOAT总供应量的4%，这将是本周期的最佳交易”，当时GOAT的价格在0.5美元左右。12月12日，他还说自己持有GOAT，那时GOAT的价格是0.84美元。之后，情况急转直下，先是被另一个项目抢了风头，然后又被其他AI项目抢了热度，价格一度跌破0.1美元，而它的历史最高价曾达到1.37美元。