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mETH Protocol 是什么？解读“再质押”叙事下用户最高效的选择

在加密货币世界中，mETH Protocol 是一个备受瞩目的新兴项目。2023 年 11 月 27 日，mETH Protocol 正式上线。它旨在通过流动性衍生代币（LST）mETH 提供一种新的质押方式，让用户在参与以太坊质押并赚取收益的同时，保持资产的流动性。这种模式类似于 Lido 的 stETH 和 Rocket Pool 的 rETH，允许用户随时转移、出售或将资产投入到其他 DeFi 机会中。

在 EigenLayer 之后，mETH Protocol 成为了再质押赛道上的又一重量级玩家。Mantle 旗下的 mETH Protocol 近期通过官方社交媒体多次预告其治理代币 COOK 将于 10 月底进行 TGE，届时预计将有 15% 的 COOK 进入流通市场。

mETH Protocol 业务拆解：横跨质押/再质押两大赛道

mETH Protocol 于 2023 年 8 月初次亮相，作为 Mantle 继 Layer2 网络之后的第二个核心产品。它提供了一种去中心化、无需许可的流动性质押服务，旨在与整个 Mantle 生态系统产生协同效应。上线后，mETH 迅速吸引了市场的关注，尽管补贴已停止，但仍有超过 49 万枚 ETH 通过 mETH 进行质押。根据 DeFillama 的数据，mETH Protocol 的总锁仓价值（TVL）在所有流动性质押协议中排名第四，仅次于 Lido、Rocket Pool 和 Binance Staked ETH。

此外，mETH 已被集成到包括 Bybit、Uniswap、StarGate、EigenLayer 和 Symbiotic 在内的 38 个不同平台或协议上。随着再质押叙事的兴起，mETH Protocol 决定扩展其服务范围。2023 年 5 月，mETH Protocol 社区通过了治理提案 MIP-30，决定推出新的流动性衍生代币（LRT）cmETH，并发行治理代币 COOK。cmETH 允许用户将 mETH 再质押，同时利用 EigenLayer、Symbiotic 和 Karak 等平台赚取收益，保持资产流动性。相较于 mETH，cmETH 提供了更多的收益机会，但也伴随着更高的潜在风险。

cmETH 的四层独特优势

虽然市场上已有如 Renzo（ezETH）和 ether.fi（eETH）等成熟的流动性质押协议，但 cmETH 通过以下四层独特优势有望实现弯道超车：

优势一：收益机会的覆盖

cmETH 采用“一对多”的形式，通过单一 LRT 同时覆盖 EigenLayer、Symbiotic、Karak 和 Zircuit 等四大再质押协议的收益机会，避免了 LRT 选择繁多带来的使用摩擦和流动性碎片化问题。用户只需持有 cmETH，即可享受 ETH 基础质押奖励、各大再质押协议的 AVS 奖励和积分奖励，同时 mETH Protocol 未来可能提供 COOK 作为流动性激励。

优势二：CeFi 一侧的便捷性

作为 Mantle 旗下的项目，mETH Protocol 与头部交易所 Bybit 有深度合作关系。Bybit 支持 mETH 的直接质押通道，并将为 cmETH 提供类似的深度支持，方便用户在 CeFi 和 DeFi 体系之间灵活切换。

优势三：DeFi 一侧的可用性

cmETH 采用 LayerZero 的 OFT 标准，允许用户快速、无滑点的链间桥接，实现与各大 DeFi 协议的无缝集成。mETH 已被集成到 38 个不同平台或协议中，预计 cmETH 也将延续这一扩展路径，实现多个生态的快速集成。

优势四：久经实战的安全性

在加密货币领域，安全事件频发，但 mETH Protocol 通过一年多的稳定运行证明了其代码的安全性。近期还新增了 Blocksec 和 Quantstamp 的审计报告，安全性更值得信赖。

COOK 代币档案

截至目前，mETH Protocol 尚未公布关于 COOK 的具体 TGE 计划和代币经济模型。官方文档中提到 COOK 将作为 mETH Protocol 的独立治理代币，用于对协议的未来发展和战略规划进行投票。COOK 的预计 TGE 时间为 10 月底，总供应量为 50 亿枚，创世初期将流通 9.6 亿枚，即总供应量的 15%。在代币分配方面，30% 的供应量将给予 Mantle 财库，核心贡献者团队预留 10%，剩余 60% 将直接交予社区。mETH Protocol 已执行多项社区活动以实现 COOK 的分发，随着 10 月底的临近，预计将发布更多确切信息。

“再质押”叙事下最高效的选择

再质押是加密货币世界中最具潜力的创意之一，可以扩展节点验证服务的边界，解决应用层验证系统的难题。mETH Protocol 的 cmETH 通过对 CeFi 和 DeFi 的集成解决了 LRT 可用场景偏少的问题，并通过“一对多”的形式覆盖多个再质押协议的收益机会，解决了流动性碎片化问题。在再质押进一步落地和扩展的未来，mETH Protocol 有望成为该叙事下最高效的参与渠道，帮助用户高效、便捷、安全地参与再质押服务，而 COOK 也有望在这一进程中实现自身的价值发现。