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近期，BTC与美股纳斯达克指数的走势出现了一反常态的背离现象。纳指不断创新高，而BTC却在下跌，带动了整个加密货币市场的较大幅度下跌。这与我们通常认为的两者正相关性似乎并不相符。那么，究竟是什么原因导致了这种背离？历史上是否有过类似的现象？本文将通过回顾本轮和上轮牛市，尝试探讨两者在不同时间维度上的相关性变化和强弱。

其实，BTC与美股并不总是保持固定的正相关关系。它们在周期的不同阶段表现出不同的相关程度。回顾上个牛市和本轮牛市，我们可以总结出以下几个规律：

首先，两者的上涨起点和终点在时间上是完全一致的。其次，两者的上涨过程有所不同。纳指的上涨速度较为稳定，K线图上表现为近似固定斜率的直线。而BTC的上涨过程更像是指数增长，初期上涨缓慢，但在某个时间点后会出现快速拉升。这里的巧合是，BTC加速上涨的「拐点」通常与纳指上涨阶段中的第一次回调稳定的时间点相对应。第三，BTC第一次见顶的时间点也与纳指上涨阶段中的第二个回调小平台相对应。

那么，目前市场所处的位置对应历史上的哪个阶段呢？当前美股涨而BTC跌的情况是否有迹可循？

我们发现，在两轮牛市的大部分时间里，BTC与美股是保持正相关性的，尽管也有负相关的阶段，但并非主导。在上个牛市中，BTC第一次见顶后，纳指继续上涨，而BTC则回调，两者的走势出现背离（下图中黄色方框部分）。这种情况与目前市场的现象相似，历史似乎又在相同的地方重复了。

那么，后续市场走向如何？BTC与纳指的背离情况还会持续多久？背离如何恢复？从时间和力度两个方面来看：

在上轮牛市中，两者的背离持续时间并不长，约为9周（周线级别），之后又恢复到正相关关系。在恢复正相关性的时间点上，BTC在日线级别上出现了明显的下跌力度衰竭并到达了重要支撑位置。

如果用历史的标准来衡量，目前市场还未完全满足背离恢复的条件，还需要等待更多的K线信息来确认。

从逻辑上如何理解两次牛市中都出现的这一段特殊的共同走势呢？

不管是BTC、黄金还是美股，它们所处的宏观环境是相似的，价格都会受到金融流动性、无风险资产收益率等因素的制约。BTC作为弹性更好的资产种类，能够在牛市确立的初期强势拉升，大幅跑赢美股，但物极必反，没有永远的强势。在主升浪之后，BTC可能会出现弱于美股的情况，这与山寨币和BTC的关系有异曲同工之妙。

从另一个角度来看，在主升阶段，市场流动性足以支持资产价格整体上涨，但在上涨到一定程度后，上涨的燃料或动力可能会出现力竭，难以支撑所有资产的集体上涨，资产之间就可能会出现此涨彼跌的情况。

从事件型因素上看，市场近期受到了来自德国政府和门头沟抛压的影响。不论如何解读这段走势，最终BTC在充分调整到位后，还是会恢复到与美股的正相关关系。