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Bitwise的Matt Hougan最近发表了一篇文章《对以太坊逆势押注》，他认为尽管现在大家都看衰以太坊，似乎讨厌以太坊成了潮流，但过不了多久，人们就会为此感到后悔。

ETH/BTC汇率重回2021年低点

最近，ETH/BTC汇率创下了三年来的新低，回到了2021年4月的水平。今年以来，以太坊的涨幅远不及主要竞争对手Solana。具体数据如下：

BTC：38%

SOL：31%

ETH：3.23%

Matt Hougan指出，以太坊社区的氛围也相当低迷。

现在没人喜欢以太坊

Matt Hougan列出了几项导致以太坊低迷的原因：

选举风险：以太坊在美国总统大选中面临实质性风险。虽然比特币在很大程度上已无需担心监管问题，甚至SEC主席Gary Gensler也承认它不是证券，但以太坊却没有这种待遇。SEC似乎认为质押的ETH是一种证券，并且对以太坊推动的DeFi生态系统有着严重担忧。如果哈里斯胜选并延续拜登对加密货币的敌意，以太坊可能会面临挑战。

Solana等公链竞争：以太坊面临着高吞吐量、低成本的新兴公链的激烈竞争，Solana是主要挑战者。此外，其他现有和即将推出的公链也开始施加压力。在加密领域，炒新不炒旧的观念盛行，由于以太坊技术较旧且成本较高，「看好Solana及其它新公链、看空以太坊」成为了主流想法。

具挑战性的代币经济：过去几年，以太坊积极扩展L2交易量而非核心L1，这取得了巨大成功，Base、Arbitrum和Optimism等L2活动飙升。但L2的兴起使得以太坊的收入降至四年新低，许多人也怀疑发展L2是否为搬砖砸脚。

ETF成绩低迷：以太坊现货ETF并没有像比特币ETF那样取得压倒性的成功。尽管ETF筹集了数十亿美元，但也被灰度ETHE的27亿美元流出抵销。

以太坊主导多数大型加密应用

Matt Hougan认为上述都是担心以太坊的好理由，但他也觉得这错过了更广泛的观点。以太坊、Solana等公链都在试图打造一个「公共计算机」、所有人都能用的全球数据库，并能用于开发应用程式。但当你观察哪些应用正在取得突破性的成功时，你会发现它们几乎都被以太坊主导：

稳定币：超过一半的稳定币都在以太坊上发行。

DeFi：超过60%的所有DeFi资产锁定在以太坊上。

Polymarket：突破性的预测市场最终在以太坊上落脚。

还有很多例子。Matt Hougan指出：当BlackRock今年想要打造代币化的货币市场基金时，选择了以太坊，该基金目前管理超过5亿美元资产；当Nike推出名为.Swoosh的Web3创作平台时，选择了以太坊。当下一个大型传统公司想做区块链产品时，我敢打赌他们也会选择以太坊。

区块链的微软

Matt Hougan继续列出以太坊各项利好：

比主要竞争对手大5倍的市值

拥有最活跃的开发者、最活跃的用户

唯一在美国拥有少量监管支持的可编程区块链

拥有蓬勃发展的监管期货市场及价值数十亿美元的ETF市场

以太坊就像区块链的微软。大家都想谈谷歌、Slack和Zoom，认为这些应用带来了革命性技术，但微软仍比这些公司更大。这不代表我不看好Solana等公链，它们正产生重大影响，也有许多利好，但我认为人们太快忽略以太坊及其生态在真实世界中已取得的成功。在我看来，以太坊的挑战微不足道，它的机会正在涌现。当大选邻近或出现任何监管明确性时，市场将重新评估以太坊，因此在年底它看起来更像是一个潜在的逆势押注。