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稳定币的三难困境与DYAD的解决方案

加密货币行业一直面临着稳定币的三难困境：如何创建一种去中心化、资本高效且价值稳定的稳定币。像USDT和USDC这样的中心化稳定币虽然满足了可扩展性的需求，但它们依赖于中心化实体，这使得它们容易受到政府干预的影响。另一方面，像MakerDAO的DAI这样的去中心化稳定币通过抵押债务头寸（CDP）模型提供了一种更能抵御审查的替代方案，但由于高抵押率，这些稳定币在扩展性上遇到了巨大挑战，导致资本使用效率低下。

这就是DYAD的出现背景，它旨在解决资本效率问题，同时保持去中心化的特性。DYAD允许用户以1:1的比例铸造稳定币，这得益于其实用代币KEROSENE的设计。要铸造DYAD，用户需要先获得一个Note NFT。Note可以直接从协议中铸造，也可以在二级市场上购买，其成本会逐步增加。获得Note后，用户可以存入各种类型的抵押品，如WETH、wstETH、tBTC和sUSDe，并根据这些抵押品铸造DYAD。

当抵押品的价值低于所需的150%抵押率（CR）时，就会触发清算。在这种情况下，其他Note持有人可以清算头寸，并获得抵押品和20%的奖金。KEROSENE是解锁DYAD机制的关键元素，它允许用户以更高的贷款价值比率铸造稳定币。KEROSENE将存入协议的多余抵押品代币化，让用户能够利用这些以前未使用的抵押品。不过，与Luna不同，KEROSENE不会增加协议的TVL。它的价值是确定的，可以通过从存入的外生抵押品数量中减去DYAD总供应量的值，然后将该值除以KEROSENE代币的总供应量来计算。

Note持有者可以通过向DYAD-USDC流动性池提供流动性来赚取KEROSENE。此外，用户可以通过XP增加收益，XP是流动性提供者根据其Note中持有的KEROSENE数量随时间赚取的。当用户从其Note中取出KEROSENE时，Note的XP余额将被削减。

来源：@coffeexcoin 的 Dune Dashboard

DYAD代表了一种尝试，通过将提高资本效率与飞轮代币经济学相结合，重新定义去中心化稳定币。如果该协议能够继续增加DYAD供应量及其TVL，那么随着用户希望获得这些额外资本，对KEROSENE的需求也会随之增加。这是一个有趣的尝试，看看它能否真正解决稳定币的三难困境，值得期待。