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引言

在涉及金钱时，风险总是存在的。任何投资都可能导致损失，而仅持有现金的立场则会因通货膨胀而逐渐贬值。虽然无法完全消除风险，但可以根据个人的投资目标进行调整。

资产配置和多元化是确定这些风险参数的关键概念。即使你是投资新手，你可能也熟悉这些原则，因为它们已经存在了数千年。

本文将概述它们是什么以及它们如何与现代资金管理策略相关联。

什么是资产配置和多元化？

资产配置和多元化这两个术语经常被互换使用。然而，它们可能指的是风险管理的不同方面。

资产配置可能被用来描述一种资金管理策略，概述投资组合中资本应如何在不同资产类别之间分配。另一方面，多元化可能描述在这些资产类别内的资本分配。

这些策略的主要目标是在最大化预期回报的同时最小化潜在风险。通常，这涉及到确定投资者的投资时间范围、风险承受能力，有时还需要考虑更广泛的经济条件。

简而言之，资产配置和多元化策略的核心思想就是不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。结合不相关的资产类别和资产是构建平衡投资组合的最有效方式。

这两个策略结合起来的强大之处在于，不仅在不同资产类别之间分配风险，还在这些资产类别内部分配风险。

一些金融专家甚至认为，确定资产配置策略可能比选择个别投资本身更为重要。

现代投资组合理论

现代投资组合理论（MPT）是一个通过数学模型形式化这些原则的框架。它由哈里·马科维茨在1952年发表的一篇论文中引入，后来他因此获得了诺贝尔经济学奖。

主要资产类别往往以不同的方式移动。市场条件可能使某一资产类别表现良好，而使另一资产类别表现不佳。主要假设是，如果一个资产类别表现不佳，损失可以通过另一个表现良好的资产类别来平衡。

MPT假设通过结合不相关的资产类别，可以降低投资组合的波动性。这也应该提高风险调整后的表现，意味着具有相同风险的投资组合将产生更好的回报。它还假设，如果两个投资组合提供相同的回报，任何理性的投资者都会选择风险较低的投资组合。

简而言之，MPT指出，在投资组合中结合不相关的资产是最有效的。

资产类别和配置策略的类型

在典型的资产配置框架内，资产类别可以按以下方式分类：

• 传统资产 — 股票、债券和现金。
• 另类资产 — 房地产、商品、衍生品、保险产品、私募股权，当然还有加密资产。

一般来说，有两种主要的资产配置策略，都使用MPT中概述的假设：战略性资产配置和战术性资产配置。

战略性资产配置被认为是适合被动投资风格的传统方法。基于这种策略的投资组合通常只有在投资者的时间范围或风险配置发生变化时才会重新平衡。

战术性资产配置更适合积极的投资风格。它允许投资者将投资组合集中在市场表现优异的资产上。它假设如果一个行业表现优于市场，它可能会在较长时间内继续表现优于市场。由于它同样基于MPT中概述的原则，它也允许一定程度的多元化。

值得注意的是，资产不必完全不相关或负相关，多元化就能产生有益效果。它们只需要不完全相关即可。

将资产配置和多元化应用于投资组合

让我们通过一个示例投资组合来考虑这些原则。一个资产配置策略可能决定投资组合在不同资产类别之间的分配如下：

• 40%投资于股票
• 30%投资于债券
• 20%投资于加密资产
• 10%投资于现金

一个多元化策略可能规定，在20%投资于加密资产中：

• 70%应分配给比特币
• 15%分配给大盘股
• 10%分配给中盘股
• 5%分配给小盘股

一旦确定了分配，就可以定期监控和审查投资组合的表现。如果分配发生变化，可能需要重新平衡——这意味着买卖资产以将投资组合调整回所需的比例。这通常涉及卖出表现优异的资产和买入表现不佳的资产。资产的选择当然完全取决于策略和个人的投资目标。

加密资产是风险最高的资产类别之一。这个投资组合可能被认为是非常冒险的，因为它在加密资产上分配了相当大的比例。更厌恶风险的投资者可能希望将更多投资组合分配给债券——这是一个风险低得多的资产类别。

加密资产投资组合内的多元化

虽然这些方法背后的原则理论上应该适用于加密资产投资组合，但应该谨慎对待。加密货币市场与比特币的价格波动高度相关。这使得多元化成为一项不合理的任务——如何从一篮子高度相关的资产中创建一篮子不相关的资产？

有时，特定的替代币可能会显示出与比特币的相关性降低，细心的交易者可以利用这一点。然而，这些通常不会像传统市场中的类似策略那样持续有效地适用。

然而，可以假设，一旦市场成熟，在加密资产投资组合内进行更系统的多元化方法可能会变得可行。市场无疑还有很长的路要走才能达到那个阶段。

资产配置的问题

虽然这是一种无可否认的强大技术，但某些资产配置策略可能不适合某些投资者和投资组合。

制定一个游戏计划可能相对简单，但实施一个好的资产配置策略的关键在于执行。如果投资者无法放下自己的偏见，投资组合的有效性可能会受到损害。

另一个潜在问题来自于事先估计投资者风险承受能力的难度。一旦一段时间后的结果开始显现，投资者可能会意识到他们想要更少（甚至更多）的风险。

结语

资产配置和多元化是风险管理的基本概念，已经存在了数千年。它们也是现代投资组合管理策略的核心概念之一。

制定资产配置策略的主要目的是在最大化预期回报的同时最小化风险。在资产类别之间分配风险可能会提高投资组合的效率。

由于市场与比特币高度相关，资产配置策略应谨慎应用于加密资产投资组合。