ETF 发行商 Bitwise 的创始人 Matt Hougan 在这个低迷的九月市场中，分析了「为何九月总是跌」的数据和原因，并乐观地认为，随着不确定因素在 10 月和 11 月开始消散后，将会看到比特币的大幅反弹。

(再熬一个月？历史数据：比特币总是九月跌，十月涨)

自 2010 年比特币开始交易以来，该资产在九月平均下跌了 4.5%，是表现最糟糕的一个月，一年之中只有八月和九月的平均报酬率为负值。更详细的数据显示，九月在十三年中有九年都出现下跌。2011 年 9 月是有史以来最糟糕的一个月，下跌了 41.2%。而本月到报告截止日 (9/8)，比特币已下跌 7%。

为什么九月总是跌？

关于九月效应的驱动因素有很多讨论。Matt Hougan 归纳了三个主要因素：

几乎所有风险资产九月都下跌。比特币并不是唯一受苦的资产。自 1929 年以来，九月是唯一一个股票下跌次数多于上涨次数的月份。这种效应在以科技股为主的那斯达克 100 指数中尤为明显。经济学家试图将其归因于各种因素，包括夏季淡季过后波动性加剧、共同基金在财年末遭受损失等，但没有人能十分确定原因。不管是什么原因，这种情况再次发生：截至 9 月 6 日星期五，那斯达克 100 指数本月下跌了近 6%。

SEC 执法季对加密货币造成压力。SEC 每年 10 月至 9 月运行。从历史上看，这意味著往往会在 9 月看到大量的执法行动，因为 SEC 试图达到今年的绩效。许多人预测，到九月底，针对加密货币实体的诉讼和和解将会更加重大。(SEC 加密罚金 2024 年近 50 亿美元，较去年成长 3,018%)

人们的心理预期。Hougan 认为最合理的解释可能是，它只是自我强化的心理作用！因为人们现在预期九月会很糟糕，而这样的预期会推动市场。

比特币会迎来 Uptober 吗？

相比之下，比特币投资者历来喜欢 10 月，它被暱称为「Uptober」，这要归功于比特币在该月平均上涨 30%。从历史上看，十月和十一月是加密货币投资者最好的月份之一。

Hougan 认为，除了季节性因素之外，最重要的还是要关注当前市场的具体情况，目前市场还存在的许多不确定性，包括：美国总统选举将对加密货币产生重大影响，目前是一个难以预测的事情；联准会降息的时机和规模引发了激烈的争论。尽管人们普遍认为宽松的资金即将到来，但投资者正在狂热地重新调整他们的押注：9 月降息 50 个基点的可能性下降，但至 12 月累计降息超过 125 个基点的可能性上升；ETF 资金流动情况喜忧参半。虽然流入比特币和以太坊 ETF 的资金已经疲软，但投资顾问采用比特币 ETF 的速度比历史上任何新的 ETF 都要快。

而 Hougan 仍认为，随著这种不确定性在 10 月和 11 月开始消散，我们将会看到大幅反弹，这与历史趋势相符的事实可能只是巧合，不过他已经做好准备了。