芝商所（CME）现在成为了比特币期货交易的热门场所。令人惊讶的是，CME 的比特币期货交易量首次超过了全球最大的加密货币交易所币安（Binance）。这种情况虽然不是第一次发生，但确实是少见的，通常被视为机构对加密货币兴趣增加的信号。

有趣的是，CME 恰好是本周 The Node 时事通讯的赞助商（这只是个巧合，相信我）。CME 通常被视为“成年人的交易所”，而对于币安和其他交易所来说，我猜很少有人会特意去那里上班，只为了交易比特币期货。

市场专家 Omkar Godbole 在电视节目中提到，CME 被视为机构在加密货币领域活动的代表。CME 的期货未平仓合约（即现有期货合约的美元价值）增长良好，这可能反映了机构对比特币的兴趣增加。

这种兴趣可能是由比特币价格的上涨推动的。今年迄今为止，比特币价格已经上涨了 100% 以上，机构可能希望采取行动。或者，他们可能是在押注年底前可能上市的比特币交易所交易基金（ETF）或明年的比特币减半事件会刺激更多购买。

期货是一种衍生品合约，要求买家在未来以预定价格购买比特币。它们本质上是对未来价格变动的对冲，通常用于押注今天可以以低于未来价格购买资产。

许多人似乎认为比特币还有继续发展的空间。Bitwise 的首席投资官 Matt Hougan 表示，所有关于比特币 ETF 的炒作尚未完全反映在价格中。当然，作为一家加密货币投资公司的首席投资官，他有动机相信并推动这种观点。

关于比特币减半是否已被定价的问题，也是一个棘手的问题，尤其是在距离减半还有六个月的时候。减少流通中的新比特币（作为“挖矿补贴的一部分，每四年按计划减半——因此称为“减半””）的想法确实有道理，这应该会对比特币价格有利。比特币的总量上限为 2100 万枚，它是稀缺的，因此也很有价值，这背后的供需理论是相同的。

然而，如果你相信有效市场理论，那么你就必须考虑到 99.9% 的比特币持有者都知道并热切等待的预先安排的事件必须被定价。不过，说实话，很难说加密市场是有效的。提出有效市场理论的人还表示，在街上不可能找到 10 美元的钞票，因为如果有的话，它已经被某人捡走了。然而，我一直在赚钱（和赔钱），而加密货币交易者有时会从市场效率低下中赚钱。

无论如何，让事情变得更加复杂的是，Godbole 表示，通常当 CME 的比特币期货未平仓合约增加时，就表明比特币的价格即将下跌。这并不是一条硬性规定，但在 CME 几次颠覆币安之后，已经成为一个明显的趋势。

更重要的是，虽然 CME 的未平仓合约有所增加，但这次的翻转可能有多种因素。首先，与 CME 相比，币安的期货合约市场份额一直在下降，这可能是由于该交易所在美国和欧盟的法律问题所致。

最后，CME 上交易的衍生品类型也存在差异，其中一些交易员进行了看涨押注，而币安上实际上有大量未平仓空头（对 BTC 价格的看跌押注），这些空头在 CME 期间被清算。Godbole 说，最近的价格上涨可能与此有关。