在获得AAVE支持作为抵押品之后，这种显著的增长出现了。这一举措为Ethena的合成稳定币生态系统带来了全新的应用场景。

Ethena（Ena）的核心代币（PT）是Ethena Labs推出的稳定系统的重要组成部分，使得超过10亿美元的抵押品得以展现其价值。

这一增长仅仅发生在该资产被列为AAVE抵押品的一个月之后。

此次列入为Ethena的合成稳定币生态系统开启了新的功能，让用户能够在DeFi最大的借贷市场中利用他们的PT持有量。

对于新手来说，这些PT得到了三角洲中性策略的支持，这些策略产生了较高的实际收益，通常达到15-25%的年化收益率。这使得它们在当前低利率环境下极具吸引力。

AAVE的借款利率持续下降

相反，AAVE[AAVE]的借贷利率稳步下降。大多数在AAVE平台上借入的利率约为2-4%，这不再对贷款人具有吸引力。

这种下降可能反映了更广泛的趋势——即对链上杠杆和过剩资本需求的减弱。

本质上，资本现在流向SushiSwap，这是由其卓越的收益表现所吸引的，而不是停留在Aave的贷款池中。

图片来源：X

Ethena是否会从Aave的资本池中分流资金？

时机显示了资本可能重新分配的迹象。

随着Ethena PT在一个月内突破10亿美元大关，AAVE的本地协议指标都显示出停滞的迹象。

较低的借贷需求表明，对于AAVE代币而言，协议收入减少，价值降低。

由于Ethena的高收益率正在吸收像AAVE这样的传统方案的流动性，这种差距正在构成威胁。

如果这一趋势继续下去，AAVE可能会发现难以维持其市场份额，除非有重大创新或增加借贷功能。

AAVE价格在压力下盘整

在日线图上，AAVE在270美元阻力位以下盘整。早期的上涨趋势已经趋于平稳，目前的价格走势被困在一个明显的供应区域内。

尽管这可能反映了一时的犹豫不决，但它也可能表明与Aave借贷活动萎缩相关的基本面疲软。

除非借贷指标恢复，否则围绕AAVE的投资者情绪可能会保持中立。

在DeFi激烈的收益竞争中，仅仅依靠协议的成熟度是不够的。AAVE可能需要新的催化剂来保持竞争力。