此次增长是从近期低点增加了258亿美元，凸显了交易者与投资者需求的持续变化。

比特币市场近期取得了显著成就，其未平仓合约总额已攀升至历史新高462亿美元。

这一增长源自近期低谷的回升，总计增加了258亿美元，表明交易员及投资者对更为精细工具的需求日益增强，这些工具有助于规避风险并执行较为复杂的交易策略。期权市场的未平仓合约增速远超期货，这是比特币衍生品市场逐步演化的标志。

市场参与者如何应对比特币的整体趋势变化明显体现在期权市场的兴趣上。越来越多的投资者不仅限于现货市场的买入、持有或交易，而是转向比特币期权，以此来管理风险、对价格波动进行投机性押注，并构建复杂的（有时是不易受干扰的）衍生品交易策略。即便没有其他意义，这也表明比特币生态系统正在走向成熟，而期权正是这一成熟过程的重要组成部分。

短期持有者的盈利状况显示出健康的市场动态

与此同时，蓬勃发展的期权市场与链上指标为短期比特币持有者的行动及其收益提供了一丝有趣的视角。短期持有者支出利润率（STH SOPR），即30日移动平均值，近期达到了局部高位。此指标对于追踪短期持有（随后花费或出售）比特币的投资者所实现的平均利润或亏损十分有用（通常少于当前经历的四年持有期）。

短期持有者实现利润的增加意味着这些持有者更频繁地捕捉到收益，这反映出一种有利可图的买入机会环境，交易者正试图精准把握退出时机。然而，至关重要的是，尽管有所提升，STH SOPR仍未达到我们在之前比特币价格上涨周期中见到的极度兴奋状态。这表明，虽然正在获取利润，但市场并未过热或表现出过度狂热的迹象。

短期投资者稳定的盈利能力形成了一个积极的反馈循环：可以将利润重新投入并支持交易活动，从而保持流动性流动并推动价格上涨。SOPR指标是一种极其可靠的手段，用来衡量市场中是否存在过度投机的泡沫。目前，它并未显示出任何泡沫存在的迹象。

比特币现货ETF吸引了稳定的资金流入

除了衍生品市场和链上指标的活跃表现外，现在有明确的证据显示，投资者对比特币现货ETF的需求也在迅速增长。例如，5月28日，比特币现货ETF的净流入达到了4.33亿美元。这是连续第九天出现此类资金流入这些受监管的投资产品中。与其他接触比特币的工具相比，ETF的需求依然强劲，但似乎正在加速增长。

如今，持有比特币的资金与持有黄金的资金享有相同的监管框架，这是一个巨大的进步。作为资产类别，这种信任与认可就像闸门开启一般，而ETF正是我们在传统金融市场桥梁上选择的工具。

这些资金流入还增强了比特币价格的看涨趋势。ETF需求的增加可能会导致价格上涨的压力。短期内的多次流入也反映了投资者的高度信心。他们相信，维持或增加比特币的暴露价值是明智之举。

愈发复杂且充满信心的生态系统

当我们综合分析所有这些数据点时，它们向我们描绘了一幅清晰的画面：比特币市场正在迈向其成熟的下一阶段。这一阶段不仅标志着形式的变化，而且伴随着玩家的复杂度提升以及实质性的增强。就盈利能力而言，比特币的短期持有者（即在资本利得税一年窗口内买卖的人）坐拥大量未兑现利润，而STH SOPR是该领域的优秀领先指标。就价格发现而言，情况确实令人看好。

同时，持续的资金净流入ETF突显了越来越多的机构信心和采纳。它们进一步强化了比特币以一种非常可控的方式逐步接近主流接受的叙述，类似于黄金所享有的那种广泛认可。

比特币一直在发展，这些趋势表明，如果想要了解市场的基础强度和方向，关注衍生品活动、链上指标和资本流动是多么重要。对于投资者和观察者来说，不断扩展的金融工具库以及大量的积极市场信号是一个很好的理由，可以谨慎乐观地看待比特币的下一个增长和采纳阶段。

本文最初发表在Nulltx上，并由Benzinga撰写。