由Nikolaos Panigirtzoglou领导的摩根大通研究团队对以太坊近期的变化进行了综合评价。

即便近期有技术层面的进步，摩根大通的研究人员依旧对以太坊的复苏持保留态度。本月，Ethereum Foundation推行的Pectra升级带来了显著的优化。

其中包含简化质押流程、提高流动性年化收益率（APR），以及加速存取款操作。

然而，在当前的市场统计中，这些变化尚未对用户活跃度产生明显影响。以太坊链上的日均交易量未见起色。

同时，活跃地址的数量也维持在低位，显示用户参与度依然低迷。

尽管以太坊总锁仓价值（TVL）按ETH计有所增长，但以美元计算则进展缓慢。

这些技术升级后，对于用户活动显著反弹的期待显得有些出乎意料。显然，仅仅依靠技术革新已不足以促进广泛接纳。

研究人员指出了一种矛盾现象：随着第2层方案的普及，以太坊手续费降低，但自Dencun升级以来，ETH的流通供应却有所提升。这样的局面可能催生通胀压力，特别是在交易活动减少的情况下。

不过，机构层面的活动正在显著增强。以太坊正朝着与传统金融规范接轨的方向迈进。

通过引入ERC-3643和ERC-1404等技术准则，这一转型得到了体现。这些标准对机构投资者尤为重要，因为它们允许股票和债券的代币化处理。

此外，加强的KYC（了解你的客户）和反洗钱机制也是机构关注的重点领域，目前正逐步完善。

这种调整模式类似于比特币的发展路径，即机构兴趣的增长促进了整体关注度的上升。

近期，尽管CEO杰米·戴蒙对加密货币持有个人疑虑，摩根大通仍向客户提供比特币服务。并且，该行完成了首笔在公共区块链上的加密交易，这是机构采纳的重要里程碑。

摩根大通的机构流量指数，依据CME以太坊期货合约的未平仓头寸来衡量，显示出以太坊机构长期持仓的大幅增加。

相比之下，相较于比特币ETF，以太坊现货ETF的流入资金相对较少，这反映出散户投资者的兴趣较低。

这种差异或许能解释为何以太坊能够在竞争激烈的环境中，如Solana等平台中保持其独特地位，后者因与Meme币及零售市场的紧密联系而闻名。

为实现更广泛的接受度，以太坊正致力于与传统金融体系的整合。此策略旨在吸引更多大型机构用户。

总体来看，摩根大通的研究报告呈现了对以太坊复苏的复杂看法。尽管该区块链在成为可信机构资产方面取得进展，但仍需努力重新赢得原有用户的青睐。

这种状况引发了关于以太坊能否在其他区块链日益激烈的竞争中保持主导地位的担忧。关键在于如何在快速发展的加密市场中平衡技术创新与大规模应用的需求。