SEC企业融资部门在声明中指出：该声明针对使用权益证明(Proof-of-Stake，PoS)作为共识机制的网络(以下称「PoS网络」)上进行的某些「质押」(staking)活动，提出其观点。本声明特别针对与公开、去许可网络程序化功能密切相关的加密资产质押活动，这些资产用于参与或因参与该网络的共识机制而获得奖励，或用于维持该网络的技术运作及安全性或因此获得奖励。本声明将此类加密资产称为「受涵盖加密资产」(Covered Crypto Assets)，并将其在PoS网络上的质押活动称为「协议质押」(Protocol Staking)。

SEC对协议质押活动的主要观点

这份声明为加密货币行业提供了重要的监管指引，特别是针对PoS网络的质押活动，涵盖了节点营运者、验证者、托管人以及相关辅助服务提供者的角色。以下根据声明内容，详细总结SEC在协议质押活动上的观点：

协议质押活动不构成证券交易

企业融资部门认为，协议质押活动不涉及1933年《证券法》第2(a)(1)条或1934年《证券交易法》第3(a)(10)条定义的证券发行和销售。因此，参与协议质押活动的参与者无需根据《证券法》向SEC注册交易，也无需适用《证券法》的豁免注册规定。

受涵盖加密资产的定义与特性

受涵盖加密资产是指与公开、去许可网络的程序化功能密切相关的加密资产，用于参与网络共识机制或维持网络技术运作及安全性。

这些资产不构成证券定义中的金融工具，基于Howey测试的分析，协议质押活动不满足「投资合约」的条件，即不存在对从他人创业或管理努力中获得利润的合理期望。

协议质押活动的范围

• 自我(或单独)质押：节点营运者使用其拥有和控制的资源质押受涵盖加密资产，通过验证新区块促进网络运作并获得奖励。此活动属行政或辅助性质，非创业或管理努力，因此不构成证券交易。

• 直接与第三方进行自我托管质押：受涵盖加密资产所有者将验证权授予第三方节点营运者，所有者保留资产所有权和私钥控制权。节点营运者的服务为行政或辅助性质，奖励源于协议质押活动，而非网络或第三方的成功。

• 托管安排：托管人代表所有者质押存入的受涵盖加密资产，资产由托管人控制但所有权仍属所有者。托管人的活动(如选择节点营运者)属行政或辅助性质，不涉及创业或管理努力，且不保证或固定奖励金额。

• 辅助服务：包括减损保障(保护客户免受减损损失)、提前解锁(缩短协议解锁期)、替代奖励支付时间表和金额(调整奖励支付频率或金额但不固定或保证)、以及资产聚合(协助达到质押最低要求)。这些服务均为行政或辅助性质，不涉及创业或管理努力。

Howey测试的应用

SEC根据Howey测试评估协议质押活动，认为这些活动不涉及对金钱的投资、共同企业，或从他人创业或管理努力中获得利润的合理期望。节点营运者、托管人或服务提供者的活动均为行政或辅助性质，不满足Howey测试的「他人努力」要求。

对参与者的影响

参与协议质押活动的节点营运者、验证者、托管人及服务提供者无需向SEC注册交易。此观点为质押者和「质押即服务」提供者提供了监管清晰度，可能促进加密货币交易所交易基金(ETF)纳入质押产品。

声明的局限性

本声明仅适用于与公开、去许可PoS网络相关的协议质押活动，不涵盖其他类型的加密资产或活动。声明强调，存入的受涵盖加密资产不得用于托管人的营运、借贷、质押或再抵押，且需以避免第三方索赔的方式持有。

以太坊质押什么意思

以太坊质押（Staking）是以太坊网络升级为权益证明机制（PoS）后引入的核心功能，用户通过锁定一定数量的ETH参与交易验证与网络安全维护，并获取相应奖励‌。该机制既保障了网络的去中心化与安全性，也为参与者提供了收益机会。‌‌

‌以太坊质押的核心逻辑‌

‌基本定义‌

以太坊质押指用户将持有的ETH存入网络质押合约，作为验证者节点的保证金。通过参与区块链交易的验证与区块生成，维护网络安全和共识机制，同时获得质押收益。‌‌

‌核心目标‌

‌保障网络安全‌：质押ETH的验证者需遵守协议规则，恶意行为将导致质押资产被罚没，以此约束参与者共同维护网络安全；‌‌

‌实现收益分配‌：质押者根据贡献的计算资源与质押时长，按比例获得年化约4%-7%的ETH奖励（具体收益率动态调整）。‌‌

‌运作机制特点‌

‌低门槛参与‌：自以太坊2.0升级后，个人质押最低需32 ETH，但可通过交易所或第三方质押池以更少ETH参与；‌‌

‌流动性限制‌：质押期间ETH被锁定，需等待解质押流程才能赎回，通常耗时数日至数周；‌‌

‌风险收益平衡‌：网络故障或验证错误可能导致部分质押金被罚没，但正常运行下收益稳定。‌‌

‌市场影响与发展趋势‌

‌经济调节作用‌：截至2025年，约30%的ETH处于质押状态，减少了市场流通量，对ETH价格形成长期支撑；‌‌

‌金融产品创新‌：多家机构推出以太坊质押ETF，允许投资者通过传统金融工具间接获得质押收益，推动主流资本入场。‌‌