Coinbase 通过获得监管牌照并严格审查平台上的代币，显然走了一条与众不同的路。这条路让它现在有机会从币安手中抢占市场份额，成为美国最大的加密货币交易所。不过，事情远没有那么简单，因为币安与美国政府达成和解所带来的影响将波及整个市场。

随着币安的法律不确定性逐渐消散，Coinbase 发现自己处于一个既充满机遇又不乏挑战的境地。一方面，它可以利用这个机会在美国市场上扩大自己的地盘；另一方面，法律专家指出，币安的垮台可能会对 Coinbase 的商业模式构成挑战。

这和 Coinbase 有什么关系?

回顾一下，Coinbase 由硅谷资深人士布莱恩·阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 在 2012 年创立。这个交易所选择了一条合规之路——注册国家牌照，严格审查和限制其上线的币种，甚至在 2021 年成功上市。然而，当币安在 2017 年 7 月突然崛起时，Coinbase 却为此付出了代价。

阿姆斯特朗最近在 X 上提到，上市意味着 Coinbase“无法总是像其他公司那样行动迅速”。他还说：“采取合规的方法更加困难和昂贵。如果产品不合法，你就无法推出客户想要的所有产品。”

监管机构指控币安的赵长鹏和高管们通过故意规避证券法来谋取私利。币安的行为还被层层复杂的公司结构所掩盖，使得其公司结构难以确定——例如，它没有在任何国家上市的董事会或总部。在其巅峰时期，币安占据了全球 60% 的加密货币交易量，并拥有约 43% 的市场份额。

上周的事件证明了阿姆斯特朗的谨慎态度是正确的。币安已经开始下架交易对和资产。它现在必须加强合规性，并且将无法像以前那样快速行动和打破常规。这将使币安付出代价。我采访过的大多数法律专家都希望看到它完全退出美国市场。

XReg Consulting 的董事总经理 Aaron Unterman 告诉我，这对像 Coinbase 这样努力满足监管标准的美国竞争对手来说是个好消息。“(对于这些企业来说)这是一个很好的情况......尽管在相当长的一段时间内，这在市场份额方面处于劣势，”他说。此外，币安的遭受重创也让 Coinbase 进入了一个更具弹性的市场。Unterman 表示：“如果这种情况发生在一年前，将会产生重大的连锁反应，从而严重损害加密货币市场。”

“但这次影响并没有引起恐慌或其他失败的想法。这是预料之中的，它为市场上的其他参与者创造了机会。”

币安的垮台将使 Coinbase 的情况变得复杂

加密货币投资者正热切等待监管机构批准贝莱德等重量级资产管理公司提交的现货比特币交易所交易基金申请。几位市场观察人士表示，全球最大的交易所将不再是犯罪企业，这一事实为该行业带来了合法性，并提高了 ETF 获得批准的可能性。

然而，这对 Coinbase 来说并不是一个完全的优势。来自贝莱德的竞争可能会将费用压缩到几乎为零，这对于收取 0.6% 到 3% 费用的交易所来说是一个打击。此外，Coinbase 正在与美国证券交易委员会提起诉讼。这取决于证券法的解释，而不是刑事指控。尽管如此，Unterman 表示，币安案可能会支持 SEC 作为加密货币主要监管者的说法——这一说法支撑了其针对 Coinbase 的案件。