微软最近宣布，由于担心AI算力过剩，将取消在美国和欧洲部分数据中心的投资。这项决定直接影响了多家加密货币矿业公司的股价，包括Bitfarms、Clean Spark和Marathon等，股价普遍下跌了4%-12%。这让我不禁想到，微软的这一举动是否意味着AI算力市场已经开始出现泡沫？

市场分析指出，微软缩减投资的行动加剧了加密货币矿业公司对AI业务的依赖。特别是在比特币减半后的收益下降，整个矿业行业已经感受到压力。微软计划将重心转向改造现有的数据中心设备，而不是扩建新的设施，预计2025年下半年将进一步放缓扩建计划。这让我觉得，微软似乎在谨慎对待AI算力的未来需求。

在香港的汇丰全球投资高峰会上，阿里巴巴的共同创办人蔡崇信也发出了警告。他指出，全球数据中心的建设速度已经超过了人工智能的初始需求，尤其是在美国，多个数据中心投资出现了重复和重叠的现象。这可能导致AI数据中心的建设出现泡沫风险。蔡崇信表示，许多数据中心的计划在启动之前尚未确定客户需求，这样的盲目扩张风险非常高，并提醒市场要谨慎评估。这让我想起了过去一些行业的泡沫破裂事件，真是让人不寒而栗。

蔡崇信进一步指出，许多企业和投资基金正在竞相建立服务器基地，但这波扩张热潮已经显露出盲目扩张的迹象。特别是当一些数据中心计划尚未锁定“上架”协议，就开始进行筹资，这让他对市场的未来表现感到忧虑。蔡崇信的发言引发了市场对AI泡沫风险的关注，并且让台股AI相关股票的表现受到压力，尤其是与阿里巴巴合作密切的英业达股价下跌，广达、纬创等台股公司也显示出疲软的走势。看来，蔡崇信的警告并不是空穴来风啊。

尽管蔡崇信警告AI数据中心过快建设的风险，但全球科技巨头仍在加大对AI基础设施的投资。亚马逊、Google母公司Alphabet和Meta今年分别承诺将投入1,000亿美元、750亿美元和最高650亿美元来兴建AI基础设施。然而，随着对未来需求的过度预期，这些大规模投资可能导致过剩的算力资源。这让我不禁想问，这些巨头们是否真的了解市场的实际需求？

根据高盛的最新报告，受客户需求低于预期以及供应链瓶颈的影响，AI服务器机架的出货预期大幅下调。高盛将2025年及2026年的AI服务器出货量分别下调至1.9万台与5.7万台，较原先的预估分别下降38.7%和13.6%。这一预测的调整对台湾AI相关供应链产生了不小的影响，并使得包括广达、鸿海和纬创在内的多档台股企业的目标价进行下调。看来，高盛的报告也证实了市场对AI算力过剩的担忧。

台湾的AI服务器代工厂有供应链业者私下也表示，确实存在算力过剩的风险。这些业者指出，像阿里巴巴、亚马逊AWS、微软和Google等大型企业所建设的AI数据中心，除了自用，也会租赁给其他客户。如果中小型云端服务供应商仅仅是提供算力租赁服务，当前的供需确实存在不平衡的风险。这让我想到了我之前的一个项目，供需不平衡带来的后果可是相当严重的。

今年初，中国大陆开源AI模型DeepSeek的出现，也让市场对AI算力需求可能下滑的担忧加剧。台湾的供应链业者也指出，过去由大型云端服务商主导的AI服务器采购市场，已经开始出现中小型企业购买AI服务器以训练自有AI模型的现象，这意味着市场结构正在发生变化。这让我觉得，AI算力市场的未来可能会更加复杂和多变。

根据高盛证券的报告，受客户需求未达预期和供应瓶颈的影响，2025年和2026年AI服务器机架的出货量将大幅下降。这导致高盛下调了对台股AI供应链企业的目标价，广达等公司目标价被下调至293元，并将评级从“买进”降至“中立”，其余10档个股目标价也下调了5-13%。虽然高盛仍看好广达的AI服务器业务成长动能，预计今年营收年增33%，明年成长57%，但目前的市场情况暗示未来可能出现的供需失衡。看来，高盛的分析也为我们敲响了警钟，AI算力市场的未来充满了不确定性。