比特币重返4万美元：是昙花一现，还是牛市信号？

比特币在12月初短暂突破4万美元大关后，再次站上这一重要关口。然而，这次冲破4.4万美元的尝试却遭遇顽强阻力，不少交易员开始持谨慎态度，认为回调至4.1万美元的可能性较大。

过去半个月，4.4万美元的阻力位多次被挑战，但都以失败告终，随后价格又回落至4.1万美元寻求支撑。与此同时，现货比特币交易所交易基金（ETF）获批的可能性正在增加。据彭博社ETF分析师称，多家发行商已修改文件，以符合监管机构要求的现金赎回模式。

包括贝莱德在内的公司更新了注册声明，排除了非货币支付，这意味着ETF份额的创建和赎回将以现金形式进行。尽管基金本身可以持有加密货币，但交易方式更加规范。

现货比特币ETF获批，是馅饼还是陷阱？

一些交易员担心，现货比特币ETF的上市可能会重蹈“买预期，卖事实”的覆辙。也就是说，市场可能提前消化了利好消息，导致价格在实际批准前就已经上涨。

一位名叫@BritishHodl的交易员在社交媒体上表示，比特币价格在ETF获批后可能会出现“短暂上涨，然后大幅下跌”。但他补充说，“真正的价值评估应该在ETF批准后的3个月内进行”，并对长期前景持乐观态度。

为了判断市场主力是否依然看好比特币，我们需要关注比特币期货的溢价，这可以反映专业交易员的情绪。在市场中性时，期货合约通常会以5%至10%的溢价交易，以弥补结算周期的延长。但自12月初以来，比特币期货溢价一直高于10%，表明市场对杠杆多头头寸的需求较高。这意味着，尽管最近价格在4.4万美元处受阻，但交易员的整体立场并未发生改变。

期权市场：多空博弈，谁占上风？

投资者还应分析期权市场，以评估近期回调是否影响了交易员的乐观情绪。25%的delta偏斜是一个关键指标，它可以反映市场对上涨或下跌保护的需求。

通常，如果交易员预计比特币价格会下跌，偏斜指标将升至7%以上；而在市场情绪高涨时，该指标可能降至负7%。然而，比特币期权市场的情况有些不同，看涨期权和看跌期权在过去一周内的交易价格大致相同。考虑到12月份比特币价格上涨了15.4%，下行保护的需求应该有所增加，但实际情况并非如此。这表明，市场多头信心尚可，但不足以支撑看涨期权的高溢价。

监管阴影下的比特币：风险与机遇并存

尽管投资者对现货比特币ETF的潜在批准充满期待，但监管风险依然存在。监管机构对加密货币交易所的立场，以及对行业规则的制定，都可能影响市场情绪。这种监管的不确定性在一定程度上限制了投资者的热情，并加强了4.4万美元的阻力位。

从更宏观的角度来看，比特币年初至今的涨幅高达164%，远超股市的涨幅。这引发了一些获利回吐的现象。但另一方面，比特币巨鲸似乎并不担心近期的回调，这为现货ETF获批后的进一步上涨创造了空间。总而言之，比特币的未来走势，将取决于ETF的审批结果、监管政策的变化，以及市场情绪的演变。