以太坊真的不行了吗？为何跑不赢比特币和 Solana？

最近，以太坊（ETH）的表现似乎有些让人失望，尤其是在加密货币市场整体上涨的情况下。很多人都在问：以太坊到底怎么了？它真的不如比特币和 Solana 吗？

虽然华尔街对以太坊抱有很高的期望，但 ETH 的价格表现并没有跟上竞争对手的步伐。在最近的市场下跌中，ETH 兑 BTC 的汇率甚至跌到了年度最低点。虽然之后有所回升，但仍然处于较低水平。

这让很多人感到不解。通常来说，在牛市中，资金会从比特币流向风险更高、市值更小的加密货币，从而推动这些币种的价格上涨。今年，Solana 和各种模因币都表现出色，唯独 ETH 显得有些落寞。

那么，以太坊到底发生了什么？它真的不行了吗？

1. 以太坊今年发生了什么？

原本，大家都期待今年的牛市能让以太坊大放异彩。事实上，以太坊今年也发生了很多值得关注的事件，比如 3 月份的坎昆升级，以及相关机构结束对 Ethereum 2.0 的调查。

链上数据显示，今年年初以来，以太坊链上的活动几乎增长了四倍。

但总感觉以太坊各方面的表现都还不错，唯独价格表现有些拉胯。

年初至今，ETH 的涨幅只有 14%，而 BTC 为 45%，SOL 为 59%。

从 ETH/BTC 的汇率来看，这种对比更加直观。目前该汇率在 0.043 附近，几乎是近一年以来的最低点。

SOL/ETH 的汇率也是如此，甚至还创下了历史新高。

当然，近期以太坊的价格问题还受到其他因素的影响，比如市场环境、大量抛售，以及一些沉寂多年的地址转移大量 ETH 等。

总之，从价格表现来看，今年以来 ETH 的表现确实不能让所有人都满意。

2. ETH 真的不行了吗？

从长远来看，我个人仍然看好以太坊的长期发展。

但短期来看，以太坊可能确实面临一些问题。其中一个可能的原因是：ETH 的需求在降低。

相比去年，今年 Arbitrum 等 Layer 2 网络上的交易成本已经变得非常低。

这在某种程度上对 ETH 的价格产生了一些影响（流动性分散）。如果一个网络速度快、费用低，但新需求和创新又不足，那么 Gas 代币似乎就会失去一些上涨的理由。

也正是因为对 ETH 的需求降低，导致本来进入通缩状态的 ETH，目前的通胀数又变成了正值。

打个比方，如果把 ETH 比作汽油，之前大家开车都需要加油，新车（新概念）持续推出，导致汽油价格比较贵。但随着 Layer 2 的大规模普及，Layer 2 好比是更便宜的电动车，现在人人都开电动车的情况下，汽油价格也许就会受到一些影响。

当然，也不排除依然有人愿意开汽油车，因为他们会认为汽油车性能更稳、更安全。这里只是从需求的角度来讲，如果一个网络的 Gas 代币的相关性需求持续下降，那么必然也会导致其价格的下降。

而这个过程中，同时也给了其他网络一些新的短期炒作机会，比如 Solana 网络凭借 MemeCoin 的炒作热潮，使 SOL 代币变成了一种新的需求。ETH 在 Layer 2 和 SOL 等的分流下，一定程度上造成了流动性分散。

总之，如果一个网络将自己的费用降低了 10 倍，那么对应的，需求也需要增加 10 倍才能弥补上这种平衡。而一旦这种需求流向了其他的地方（比如 Solana 等），那么对应的网络代币价格就可能会出现一些下行的压力。

从长远来看，这个领域真的需要有几百个不同的网络吗？还是未来有一个或几个就足够了？这需要留给时间去选择。至少在我看来，应用层建设网络方面，未来有一个以太坊基本就够了，或者再有几个也可以接受（比如 2-3 个头部的 Layer 2、1-2 个头部的 Layer 1），就好比目前 Windows 和 Mac 占据了大部分的市场份额一样，我们根本就不需要同时有几百个电脑操作系统。

基于这个角度来看，如果你是短期的目标，那么 ETH 的表现确实不如 SOL。而且，Solana 虽然目前主要是依靠 MemeCoin 炒作起来的，不过接下来像 AI、GameFi、DePin 等热门赛道也是可以（可能）进行接力炒作的。但小孩子才做选择，成年人只看利益，如果你纠结买 ETH 还是 SOL，那么两个都去买点就好了。

而如果你是更长期的目标去看问题，那么我更建议侧重于 ETH 的布局，Ethereum 的整体生态发展更稳健一些。而且目前，ETH 已经有超过 28% 的代币处于质押状态，接下来除了市场环境外，我们需要重点关注的依然是 ETF 资金的流出/流入数据，这也将成为影响 ETH 价格走向的最重要因素之一。一旦更多的资金（流动性）开始重新流入以太坊，那么势必也会进一步推动以太坊上的生态发展（DeFi 生态、Layer 2 相关生态等），由此进一步提升 ETH 代币的需求。因此，现在依然也是你买入 ETH 的机会之一。

当然，不管是买 ETH 还是 SOL，还是其他的什么币种，价格的走势肯定是波动的，不代表你现在买了就可以马上赚钱。如果你无法接受任何的价格波动，建议不要参与任何的交易。

3. 以太坊为何无法跟上比特币或 Solana 的步伐？

一些分析师认为，以太坊在本周期的表现糟糕，人们正在意识到它不是未来。

然而，另一些分析师认为这种悲观观点被夸大了。他们表示，时间将是以太坊最好的朋友，尤其是在新的以太坊 ETF 有时间深入人心的情况下。

一些人指出，以太坊 ETF 上线的时间还很短，这正是比特币在 1 月份发布各自的 ETF 后触底并反弹所花费的时间。

从理论上讲，ETF 的推出对以太坊价格是利好消息，因为它使各种机构能够购买以太坊，而否则可能会受到监管的限制。

然而，一些人认为，ETF 可能不会给以太坊带来与比特币相同程度的成功。

一个原因是，与比特币相比，投资者出售其以太坊信托股份时需要考虑资本利得税。另一个原因是，以太坊投资者可能不如比特币投资者忠诚，他们总是在寻找具有最新技术的最新事物。

在今年，Solana 在与网络活动相关的关键指标上超越了以太坊。在 7 月下旬，Solana 首次超过以太坊的总交易费用。

此外，一些与市场相关的链上指标也显示出投资者在比特币旁对以太坊的兴趣动摇。比特币的“实现市值”——衡量资金流入比特币的新投资者规模——今年迄今已增加了 1870 亿美元，而以太坊为 1270 亿美元。

以太坊网络中的交易数量与比特币网络中的交易数量的比率也随着 ETH/BTC 价格比率的下降而下降。

总而言之，以太坊目前面临一些挑战，但长期来看仍然具有很大的潜力。投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标做出明智的决策。