芝加哥商品交易所(CME)在加密货币领域一直是传统金融投资者的重要阵地。尽管比特币现货ETF有望获批，但这不太可能动摇CME的地位。过去一年，CME的活动规模显著扩大，其比特币期货交易量已超越全球最大的加密货币交易所币安，未平仓比特币利息占整个市场的24.7%，使其成为全球最大的比特币期货交易场所。虽然一些交易活动可能与预期的现货ETF获批有关，但一个或多个ETF的推出并不会减少期货市场的交易活动。相反，一旦美国证券交易委员会批准了贝莱德等公司的ETF，期货交易可能会进一步扩大。

现货ETF无疑会为该行业带来大量机构资金，但它不会改变比特币流动性的基本面。众所周知，比特币的供应量上限为2100万个，这意味着期货市场是唯一可以进行实际交易的地方。

高盛、摩根士丹利、摩根大通等公司多年来一直通过芝商所进行加密货币工具交易，他们主要使用期货进行交易。期货仍然是首选工具，因为流动性是现货市场的主要问题。这些大型机构投资者可以随时购买比特币，但流动性依然是主要的缺陷，而不是缺乏现货ETF。

使用芝商所的机构投资者非常成熟。因此，任何持有贝莱德现货ETF头寸的基金经理都会希望利用芝加哥商品交易所(CME)的期货对冲该头寸。因此，我们可以预期CME的活动几乎与现货ETF的增长同步增长。

期货也是一种投机工具，而加密货币市场本身就极具投机性。随着现货ETF的批准，该资产类别获得了更多的合法性和可信度，我们将看到更多投资者对数字资产交易的各个方面感兴趣。

过去可能一直坚持外汇市场的冒险日内交易者可能会开始尝试进入比特币和其他加密货币工具。他们将通过CME行使这种兴趣。事实上，我怀疑明年我们将看到对该行业的永续掉期和其他类型的衍生工具的兴趣不断增加。

加密货币期货还受益于更清晰、更一致的监管，这是另一个主要因素。虽然商品期货交易委员会(CFTC)负责监管期货，但加密货币现货市场的监管者尚未完全确定，这仍然是一个问题。这些比特币现货ETF的申请目前正放在美国证券交易委员会的办公桌上，但正如已经非常清楚的，主席加里·根斯勒(Gary Gensler)非常喜欢模糊性。

明确的监管正在使加密货币期货取得明显的成功，而现货市场则受到监管不透明的阻碍。因此，虽然现阶段ETF的批准只是时间问题，但我们仍然不知道需要多长时间。在我们等待的同时，期货市场对于机构投资者来说仍然是一个极具吸引力的交易场所。