关键要点

Buterin 认为 ETH 资金管理公司是“良好”的投资选择。相比上周，ETH 价格近期反弹引发了加速的获利回吐。

加密国库是 2025 年最热门的话题，以太坊[ETH]在经历了充满挑战的 2024 年和 2025 年第一季度之后，这是一条新的生命线。

但这一趋势仍然引起不同分析师和行业领袖的不同看法。

在最近的面试 在接受 Bankless 采访时，以太坊创始人 Vitalik Buterin 被问及这种趋势是否对 ETH 有利，他回答道，

“ETH 作为公司财务的一部分，是一种很好的、有价值的资产……它能为人们提供更多选择，这是件好事。”

但与其他批评者一样，他警告说，过度的债务杠杆可能会损害资产。

“如果三年后你叫醒我，告诉我国债导致了 ETH 的崩溃……我猜他们已经变成了一场过度杠杆的游戏。”

ETH 国库持有量达到 110 亿美元

截至发稿时，已有超过 60 名玩家获得了 300 万个 ETH，价值 118 亿美元，占总供应量的 2.5%。

BitMine Immersion Technologies（BMNR）以 833.1K ETH 领先，价值约 32.6 亿美元。

SharpLinK Gaming（SBET）以 521.9K ETH（价值 20 亿美元）位居第二，而 The Ether Machine（DYNX）拥有 13.5 亿美元的 ETH。

自 6 月以来，国债需求已与 ETF 匹敌，渣打银行注意到两种途径共获得 ETH 总供应量的 1.6%。

事实上，该银行表示，库存股是比 ETH ETF 更好的投资选择。它们能够带来 Staking 奖励和收益。

与此同时，大多数公司的市净率（mNAV）下降，表明其估值合理。这一下降意味着投资者面临买入机会。

该指标追踪资产减去负债后相对于股票价格的相对价值。读数高于1表示溢价，且由于预期增长而产生看涨情绪。

相反，如果股价下跌是由于暂时因素造成的，接近或低于1的较低读数可能意味着更优惠的买入时机。然而，这也可能意味着对团队缺乏信任。

尽管如此，BMNR 的 mNAV 为 1.47，SBET 的估值为 1.15，这表明如果 ETH 上涨，它们在当前水平上的估值合理且值得投资。

然而，在 ETH 市场方面，随着山寨币再次接近 4000 美元，交易所的抛售压力也随之加快。

这与上周的反弹形成了鲜明对比，当时交易所资金流入较为平缓。如果获利回吐加速，ETH 可能会在 4000 美元附近徘徊一段时间。