关键要点

几天前，比特币[BTC]从 12.4 万美元暴跌至 11.8 万美元以下，引发 9.61 亿美元的清算。值得注意的是，其中 8.21 亿美元用于杠杆多头。

显然，追逐突破的多头陷入困境，席卷了多头流动性集群，并给价格带来了巨大压力。截至发稿时，BTC 价格在盘中下跌 2% 后报 11.5 万美元，其中两个流动性充裕集群堆叠起来。

那么，我们又将面临另一场血腥屠杀吗？

比特币轮动引发衍生品狂潮

随着市场全面回落，10亿美元的加密货币清算事件接踵而至。TOTAL2（不含BTC的市值）下跌了3.84%，这表明资本正在流失。山寨币简而言之，这不仅仅是BTC主导的举措。

比特币的主导地位[BTC.D]最近一直在试图收复失地，一周来一直在59%左右盘整，盘中上涨0.40%。与此同时，TOTAL2下跌2.74%，证实了市场正在回归BTC。

衍生品也正在迎头赶上。BTC未平仓合约在不到48小时内跃升近3.8亿美元，预估杠杆率（ELR）也一路攀升，暗示投机热度正在上升。

总而言之，市场正在向比特币靠拢，山寨币正在下跌，主导地位保持在59%左右，衍生品市场正在升温。波动性似乎很快就会飙升。

支持这一点，在过去的 24 小时内，总加密货币清算达到5.63亿美元，其中4.85亿美元因杠杆多头头寸损失。这对于在杠杆多头游戏中过度扩张的多头来说，是一个严重的打击，损失超过85%。

那么，市场发出的信号是否错误？BTC.D 小幅上涨 0.40%，加上杠杆资金流向现货市场的激增——我们是不是又要迎来一场价值 10 亿美元的加密货币清算？

新一轮加密货币清算即将到来

看来比特币的未平仓合约（OI）并没有跟随价格走势。即使单日跌幅从12.4万美元的历史高位回落了4%，OI的持仓量仍超过800亿美元——这与之前的周期走势明显不同。

从历史上看，BTC 的峰值与持仓量峰值同步，持仓量会随着 BTC 的抛售而滚动——这是交易员平仓杠杆的证据。以 5 月份的涨势为例——BTC 创下了当时 11.1 万美元的历史新高，持仓量高达 810 亿美元。

第二天，持仓量暴跌至770亿美元，BTC跌至10.7万美元，引发了更大范围的加密货币清算浪潮。这一次，即使BTC价格已从历史高点回落近8%，持仓量也未能突破。

这意味着市场尚未开始完全去杠杆。交易员仍然持有大量资金，币安 BTC/USDT 的多头偏向度超过 60%。永久贸易。

底线——如果BTC下跌，新一轮加密货币清算的局面已经准备就绪。持仓量仍在攀升，而交易量在看似虚假的看涨信号下飙升，另一轮超过10亿美元的市场崩盘似乎已成定局。