作者：Gino Matos，来源：CryptoSlate，编译：Shaw

2025年第二季度，加密货币领域风险投资金额环比下降 59%，降至19.76亿美元，共达成378笔交易。

据Galaxy Digital报告称，上一季度是自 2020 年第四季度以来投资规模第二小的一个季度。

后期交易占据了总投资资本的 52%，这是自 2021 年第一季度以来，成熟企业获得的资金第二次超过初创企业。

若将第一季度出现的异常活动考虑在内，（包括 MGX 对币安的 20 亿美元投资）那么这种季度性的大幅下降看起来就没那么严重了。

不计入与主权相关的基金交易，第二季度的融资额较上一季度减少了 29%。

Galaxy Digital的报告显示，尽管比特币在 2025 年全年价格表现强劲，但与之前的牛市相比，加密货币领域的风险投资活动仍处于低迷状态。

多年来，矿业公司首次获得了加密货币风险投资的最大份额，占总投资的 20% 以上。

红杉资本向云挖矿运营商 XY Miners 投资 3 亿美元，这使得 5 亿美元的行业配置主要由这笔交易推动，反映出由于人工智能行业的发展，对计算资源的需求不断增加。

地域和阶段分布

美国公司在加密货币初创企业生态系统中保持主导地位，获得了47.8%的投资额和41.2%的已完成交易。英国以 22.9% 的资本分配位居第二，日本以 4.3% 排在第三，新加坡以 3.6% 紧随其后。

尽管美国历史上监管条件十分严格，但这种地域集中现象依然存在。

这种向后期投资的转变反映出市场日益成熟，获得风投支持的公司实现了产品与市场的契合，而传统老牌企业也开始采用加密技术。

随着加密行业逐渐走出实验阶段，种子前融资的交易比例持续下降。2018 年成立的公司所获资金最多，而 2024 年成立的公司在交易数量方面领先。

市场阻力和竞争

加密货币风险投资基金的募资仍面临挑战，上个季度 21 只基金共获得 17 亿美元的资金。

包括利率上升在内的宏观经济因素，继续抑制着投资者对风险投资的广泛投入。

来自现货比特币交易所交易基金（ETF）和数字资产财务公司的竞争为寻求参与加密市场的机构投资者提供了替代的投资敞口。

此外，报告强调，过去两年间，比特币价格与风险投资活动之间的历史相关性已经减弱。

尽管比特币自2023年1月以来大幅上涨，但风险资本的投入却未能重现以往周期的模式。

人们对曾经热门的领域（包括游戏、NFT和 Web3 应用）兴趣的减弱，导致了投资配置者对加密货币风险投资策略热情的降低。

该报告预测，在政府推出支持加密货币的新政策举措之后，美国加密货币初创企业的活动可能会有所改善。

围绕稳定币的监管和市场结构立法可能会使传统金融服务公司进入加密领域，这有可能增加整个生态系统内的风险投资需求。