关键要点

鲸鱼获利近40亿美元，CDD飙升，暗示即将退出。存量流量比率凸显稀缺性，但短期乐观情绪是否掩盖了未来更大的风险？

比特币的[BTC]随着关键的链上和估值指标出现急剧变化，市场活动加剧。交易员们对于这些变化是反映市场强劲还是预示着风险仍存在分歧。

截至发稿时，比特币交易价为 108,590 美元，过去一天下跌了 1.11%。鲸鱼活动、持有者行为以及稀缺性叙事的结合，使短期市场情绪成为人们关注的焦点。

鲸鱼是否发出警告信号？

鲸鱼驱动的已实现利润达到了 40 亿美元，仅超级鲸鱼就出售了价值超过 20 亿美元的 BTC。

大型鲸鱼紧随其后，获得了12.5亿美元的收益，而富裕的投资者则获得了近5亿美元的收益。这波获利回吐自然暴露出强大的抛售压力，一些老币种重新进入流通领域。

从历史上看，这种移动通常伴随着局部顶部，这表明鲸鱼可能会在湍流来临之前减少暴露。

因此，尽管散户情绪倾向于看涨，但大股东的战略性退出发出了一个重要的警示信号。

比特币供应调整后的 CDD 暗示 LTH 即将退出

供应调整后的销毁币天数 (CDD) 飙升至 5.6，反映出较旧的比特币在休眠后开始活跃起来。

这种上涨表明长期持有者（LTH）正在参与最近的抛售，并在强势时锁定利润。

除此之外，再加上鲸鱼的利润，这表明经验丰富的持有者正在分配需求，而新进入者则面临更高的回调风险。

这是否证实了看涨的稀缺性，还是夸大了风险？

截至发稿时，比特币的存量流通比飙升至318万，强化了其稀缺性。这一急剧上涨意味着相对于发行量而言，供应存在限制，当然，这也是一个历史上看涨的信号。

然而，这种极端的解读往往会夸大乐观情绪，尤其是在鲸鱼式抛售和信心减弱的情况下。话虽如此，稀缺性模型在激进的分销阶段可能会产生误导。

当前的环境反映了这种矛盾，长期投资者抛售头寸，而模型则强调稀缺性。

积极的信号是否隐藏着比特币脆弱的暗流？

鲸鱼已实现40亿美元利润，凸显出尽管市场乐观，但仍存在强劲的抛售压力。供应调整后CDD的上升表明，长期持有者通常会在市场回调之前转移代币。

与此同时，存量流量比强调了长期稀缺性，但有可能夸大短期实力。

综合起来，这些信号表明，尽管比特币价格基础看起来很强劲，但短期内仍需保持谨慎。