目录

项目概述核心设计是什么？它与传统贷款有何不同？技术架构预言机与定价模块化组件：EVK 和 EVC代币经济学（EUL）供应与分配公用事业与治理排放与激励措施生态系统与集成进展与路线图风险与合规常问问题关键要点?

euler finance 是以太坊上的一个无需许可的借贷和风险管理协议，目标是“长尾资产 + 机构级管控”。它采用模块化设计和可审计的治理，支持定制市场和多网络扩展。本文将梳理其技术架构（evk/evc）、eul 的分配和使用方式、治理和路线图，以及关键风险考量。

摘要：通过 EVK/EVC，Euler 实现可组合抵押品；预言机评级和治理工具控制风险，形成可持续的无需许可的借贷生态系统。

项目概述

Euler Finance 旨在使更多资产在安全范围内可借可贷，为开发者提供组件化工具，并为用户提供透明的治理。与传统借贷产品相比，该协议将“市场创建-定价-清算-治理”分解为可插拔模块，从而实现更细粒度的风险参数和更快的新资产上市速度。

核心设计是什么？

Euler Finance 通过“无需许可的市场创建+风险分级参数+可升级治理”实现可扩展性。每个市场的利率曲线、抵押品因素、清算折扣等参数均独立配置，并通过链上治理持续调整。

它与传统贷款有何不同？

Euler Finance 使用Uniswap v3?TWAP 作为主要定价来源，并引入了“预言机风险评级”工具，帮助用户评估操纵价格的成本。它还采用了更温和的清算和折扣曲线，以减少极端波动期间的连锁效应。

技术架构

在 V2 中，核心是“Euler Vault Kit（EVK）+ 以太坊 Vault Connector（EVC）”。EVK 允许团队创建自定义 Vault；EVC 允许 Vault 之间进行互操作并可重复用作抵押品，从而跨策略构建“可组合抵押品”，以提高资本效率。

预言机与定价

Euler Finance 默认采用 30 分钟 Uniswap v3 时间加权平均价 (TWAP)，并配有风险评级仪表盘。该方法估算了将时间加权平均价推高至足以实现套利的成本；低于阈值的市场被标记为高风险。据Messari称，该协议使用参数化的清算折扣和“时间加权”机制（例如，利率和头寸加权）来处理异常情况，旨在减少一次性清算对深度的影响，并为抵押品持有人提供调整空间。

模块化组件：EVK 和 EVC

开发人员可以使用 EVK 构建定制的利率模型和风险逻辑，然后利用 EVC，使一个保险库中的资产可以作为其他保险库的抵押品，从而创建“可组合抵押品”。这使得欧拉的借贷关系更接近“货币乐高”。

代币经济学（EUL）

Euler 的原生治理代币是 EUL，固定供应量为 27,182,818。根据官方披露，该代币将用于治理、费用流拍卖和用户奖励。其分配范围涵盖 DAO/用户/生态系统、基金会、战略合作伙伴以及团队/贡献者，并通过治理提案进行持续调整。

供应与分配

EUL 供应量固定。DAO 国库中的一部分用于生态系统激励和协议自有流动性 (POL)。基金会主要支持 POL 和运营预算。战略合作伙伴和团队/顾问根据既定的归属计划解锁。示例数据（截至 2025 年 1 月 31 日）：DAO 国库中约有 6,236,107 枚 EUL 未支配；基金会已收到 1,000,000 枚用于生态系统计划；团队 + 贡献者约有 7,203,446 枚 EUL，以线性或非线性方式归属。

公用事业与治理

EUL 赋予用户对参数、资金支出和模块升级的投票权。Fee Flow 拍卖将协议费用转换为竞标资产。用户还可以通过奖励流赚取 EUL，从而提升参与度。

排放与激励措施

早期阶段采用基于时代的投票分配和借款人激励；后来，治理将部分预算转向持续奖励和 POL 管理，以加强 Euler Finance 的长期可持续性。

生态系统与集成

该协议提供开发者文档、Vault Explorer 和 Oracle Dashboard；协议统计数据可在 DeFiLlama 等数据平台上查询，用于机构风险比较。治理门户和论坛发布提案，以提高透明度和参与度。做市商、机构贷款人和收益策略师可以创建市场并重复使用抵押品；对于日常用户，受支持网络上的前端聚合器可以直接接入 Euler Vault，以访问更广泛的可抵押资产。

进展与路线图

2024年，Euler推出了独立的治理门户网站并进行了品牌重塑，强调“模块化DeFi”。2025年，社区讨论了治理数据可视化仪表盘，以改进代表投票和追踪功能。展望未来，Euler将继续完善EVK/EVC、跨链功能和多网络部署。敬请关注预言机评级工具和时间加权平均价格（TWAP）参数是否根据市场情况进行调整、奖励和费用流变化的治理提案，以及随着部署规模的扩大，桥梁/风险的一致性。

风险与合规

Coindesk报道称，Euler 于 2023 年遭遇重大漏洞攻击，但大部分资金后来被归还，这促使其升级治理和风险披露。持续关注的事项包括：长尾资产的流动性枯竭风险、对预言机依赖导致的定价偏差、极端市场中的清算滑点以及区域准入限制。优先选择评级更高、流动性更强的抵押品；监控利率和清算门槛的治理变化；对于大额仓位，建议采用多源定价和更长的 TWAP 窗口，并配置警报和自动去杠杆功能。

常问问题

Euler Finance 支持无需许可的上市吗？

是的。任何人都可以在风险界限内创建市场，但必须评估预言机条件和参数，以评估上市后的风险。

EUL 的核心功能是什么？

主要包括治理投票、费用流拍卖和用户奖励；未来的功能将遵循治理提案。

如果预言机被 操纵了怎么办？

延长时间加权平均价格窗口，提高价格变动所需的成本，并限制低评级市场的参数——这些都是欧拉常用的做法。

我该如何开始？

阅读开发者文档，在测试环境中验证保险库逻辑，然后部署到主网并寻求治理/社区共识。

Euler Finance 与聚合器有何关系？

聚合器可以直接连接到金库和 EVC，将策略资本引导至最合适的市场，从而提高资本效率。

关键要点

Euler Finance 通过模块化借贷和风险分级扩展了长尾资产的借贷界限。

V2 引入 EVK 和 EVC，通过“可组合抵押品”来增强资本效率。

EUL 负责治理、费用流拍卖和奖励，并通过治理调整分配。

主要风险集中在预言机依赖性和长尾流动性上；通过评级和参数控制来管理风险敞口。