关键要点

以太坊已突破 4,700 美元，NVT 和未平仓合约支撑其进一步上涨。与此同时，空头清算和杠杆集群预示着其将继续向 5,000 美元迈进。

以太坊的[ETH]30 天 NVT 比率已跌至前所未有的低点，反映出网络活动相对于其当前市值达到了创纪录的水平。

从历史上看，深度 NVT 底部通常预示着强劲反弹，因为低估信号通常会引发新的购买势头。

然而，这种模式也伴随着不可持续的交易高峰，无法支撑持久的增长。这种双重可能性使以太坊处于一个关键时刻。

价值和活动之间的极端差异表明投资者必须权衡当前的资金流入是代表真正的采用还是短暂的投机性流失。

未平仓合约量上升表明投机兴趣增强

截至发稿时，以太坊未平仓合约 (OI) 已攀升至 322.7 亿美元，24 小时内上涨 4.11%。这一稳步增长反映出投机性仓位不断增加，交易员同时扩大了多头和空头仓位。

从历史上看，在牛市期间，持仓量激增往往会加剧波动性，因为杠杆玩家会争夺控制权。如果这种增长持续下去，则表明市场对以太坊的突破潜力充满信心。

然而，这也增加了更剧烈的清算风险，尤其是在接近4,700美元这样的密集水平时。市场扩大风险的意愿凸显了以太坊在交易员为决定性举措做准备时不断变化的角色。

清算图表显示空头面临巨大压力

以太坊衍生品市场显示出显著的仓位倾斜。最新数据显示，空头仓位清算金额超过 1400 万美元，而多头仓位仅 300 万美元。

这种严重的失衡表明空头目前正在承受最严重的损失，而多头则保持相对控制。

值得注意的是，反复的空头挤压通常先于向上延伸，特别是当未平仓头寸无法在较低杠杆下重置时。

然而，尽管势头有利于买家，但一波获利回吐就可能突然扭转局面。

这凸显了以太坊在当前价格水平下的清算前景是多么脆弱。

币安集群现在将焦点转向更高的战场

币安清算数据显示，4,700 美元为关键压力区。随着以太坊目前交易价突破该水平，焦点将转向下一个集群。

突破区域上方仍存在高杠杆集中度，这意味着随着价格向上探底，波动性可能会加剧。如果以太坊保持势头，层层清算可能会推动其迅速跌向 4,900 美元至 5,000 美元区间。

相反，如果 ETH 未能突破 4,700 美元关口，则可能引发大幅回测。不过，鉴于空头已经大幅压低，多头在此阶段保持控制的可能性较大。

然而，以太坊突破 4,700 美元证实了看涨主导地位，这受到 NVT 低估、OI 飙升以及持续的空头清算的支持。

随着币安的杠杆集群向上移动，条件强烈有利于继续向 5,000 美元迈进。

链上活动和衍生品数据的罕见融合表明以太坊正在进入一个新的扩张阶段，而买方的势头则牢牢占据着主导地位。