随着比特币价格下跌及2024年4月的减半事件带来的收益缩减，比特币矿商正面临前所未有的营运压力。即便部分矿工试图透过人工智能(AI)相关业务弥补损失，但市场对数据中心需求的疑虑，仍使这些企业难以摆脱困境。

比特币价格下跌与减半效应加剧矿工营运压力

根据摩根大通提供给Cointelegraph的最新研究报告，随着比特币价格下跌，加上4月的减半事件进一步削减挖矿收益，比特币矿商的股价正遭受严重冲击。

该报告指出，摩根大通追踪的矿企市值在2月份总计下降了22%，这个跌势与比特币价格疲软息息相关，导致挖矿产生经济性恶化。

比特币价格与网络算力的关系

包括Riot Platforms(RIOT)、Bitdeer(BTDR)、Marathon Digital(MARA)和Core Scientific(CORZ)在内的多家矿企，于上个月公布了2024年第四季度财报。即便Core Scientific报告的营收优于市场预期，但几乎所有公司股价在财报发布后仍然下跌。

减半效应冲击矿工收益

众所皆知，比特币每四年进行一次减半，区块奖励会减少50%。2024年4月的减半事件将挖矿奖励从6.25BTC降至3.125BTC。

摩根大通的数据显示：自减半以来，矿业公司的挖矿收入及毛利分别下降了46%和57%。此外，2月份比特币价格的崩跌进一步导致毛利下降9%。

此外，宏观经济的不确定性也加剧了市场波动。自美国总统川普1月上任并宣布对加拿大和墨西哥征收25%的关税后，市场对贸易战的担忧进一步加深。

AI相关业务仍受挑战

对此，矿工们寄望于其他业务，像是向AI模型出租高性能运算(HPC)设备、或销售专门的ASIC微晶片，以弥补挖矿收益的减少。然而，摩根大通警告，即便是受惠于AI领域的矿业公司，目前也面临压力：拥有HPC业务的营运商在DeepSeek宣布其AI模型的能力后，也感受到压力，市场对数据中心需求的短期前景产生疑虑。

1月，中国AI公司DeepSeek表示，其AI模型的成本远低于美国市场领导者(如OpenAI的ChatGPT)，但效果相当，导致AI相关股票普遍受挫。

尽管如此，摩根大通仍指出，像Hut8这类拥有大量AI相关业务的矿企，其估值仍然高于同行竞争对手。

随着比特币价格波动和市场不确定性持续，矿企未来能否依靠AI等新业务模式扭转颓势，还有待观察。