2025年9月19日——阿拉伯联合酋长国迪拜

DWF Ventures 是 Web 3.0 投资者和做市商 DWF Labs 的风险投资部门，该公司发布了一份对稳定币市场的分析报告，该市场的总资本目前已接近 3000 亿美元。

该报告以 X 线程的形式发布，指出了自 2024 年 1 月以来其资本化增长 120% 背后的因素，特别关注收益型稳定币。

除了描绘稳定币作为一种资产类别的崛起之外，DWF Ventures 还详细介绍了主要参与者的不同用例和机制。

它比较了收益稳定币的 APY，例如 Falcon 的 USDf（平均七天 APY 9.0%）、Ethena 的 USDe（7.4%）和 Aave 的 GHO（7.8%）。

其他比较的基准包括抵押品类型、流通供应量和 FDV（完全稀释估值）。

DWF Ventures 注意到稳定币自诞生以来的发展，已成为加密货币和 TradFi（传统金融）之间的关键桥梁以及区块链行业不可或缺的组成部分。

DWF Ventures 指出，USDT 和 USDC 的主导地位在不久的将来不太可能受到挑战，同时还概述了已经开始占领市场份额的收益型稳定币的崛起。

除了 Ethena 和 Falcon Finance 之外，DWF Ventures 还重点介绍了开发收益稳定币的项目，例如 Sky、Ondo Finance、Usual 和 Resolv Labs。

报告指出，各种收益型稳定币在设计上的主要区别在于它们所支持的资产类型，其中可以包括其他稳定币、加密货币主要货币（例如 BTC 或 ETH）和 RWA（现实世界资产）。

DWF Ventures 还研究了不同项目收益来源的不同方式。

流行的选择包括从 RWA、融资利率套利、质押收益、DeFi 收益和协议收入分成中获取收益。

大多数收益稳定币的收益来自多个来源。

报告随后评估了稳定币领域主要参与者所取得的进展。

例如 Falcon Finance，它已成为迄今为止增长最快的收益稳定币之一，流通供应量为 18 亿美元，每月拥有 59,000 名用户。

它还探讨了 GHO 在借贷协议 Aave 发展中的作用，其中收益来自协议收入。

DWF Ventures 评估的其他主要收益稳定币项目包括 Ethena、Resolv Labs、Sky 和 Ondo。

其中，它指出了 Ethena 成功使 USDe 成为第三大稳定币，其流通供应量和市场主导地位分别为 137 亿美元和 4.7%；Resolv 通过质押和融资利率套利获取收益；Sky 使用对其 USDS 稳定币不可或缺的治理；以及 Ondo 通过短期美国国库券和银行活期存款支持 USDY。

报告总结道，

“过去几年，收益型稳定币的增长非常迅速。

“随着监管更加明确以及机构资本寻求链上机会，这种快速增长预计将持续下去。

“市场领导者将根据其与市场一起扩大规模的能力、为用户提供可持续的高收益以及在多种资产和资产类别中释放更高的资本效率来定义。”

报告全文可阅读这里.

关于 DWF Labs

DWF Labs是新一代Web 3.0投资者和做市商，是全球最大的高频加密货币交易实体之一，在60多个顶级交易所进行现货和衍生品市场交易。

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林恩·贾，DWF Labs 通讯副总裁