链上分析公司 Glassnode 解释了最新的比特币抛售与 2022 年 LUNA 和 FTX 崩盘有何不同。

比特币供应的盈利趋势在最近的崩盘中存在结构性差异

在一个新的邮政在 X 上，Glassnode 讨论了近期 BTC 的看跌走势与过去几次崩盘的对比情况。这家分析公司使用了利润供应百分比进行比较。顾名思义，这个链上指标衡量的是目前比特币总流通量中未实现净收益的百分比。

该指标的工作原理是，查看每个流通代币的交易历史记录，以了解其上次转移或出售的价格。如果先前的交易价格低于任何代币的最新现货价格，则可以认为该代币目前处于盈利状态。

利润供应百分比将所有此类货币加起来，并确定它们占供应量的百分比。另一个指标称为供应量损失百分比跟踪相反类型的代币。如果已知其中一个指标，则另一个指标可以通过从 100 中减去该指标来计算，因为 BTC 总供应量必须加起来等于 100%。

现在，这是 Glassnode 分享的图表，显示了过去几年比特币供应量利润百分比的趋势：

如上图所示，比特币价格创下历史新高（ATH）时，其利润率在本月初达到了100%。而当上周末比特币价格暴跌时，该指标值仍然远高于90%，这意味着绝大多数投资者都持有盈利。因此，此次暴跌更多是由获利了结驱动的，损失主要来自顶级买家。

在一些重大事故中2022年熊市然而，市场状况却截然不同。在LUNA和FTX崩盘期间，利润供应百分比均低于65%。

在图表中，Glassnode 还突出显示了另一项指标的数据：净实现盈亏，该指标衡量 BTC 网络上获利回吐还是亏损回吐占主导地位。从该指标来看，上述崩盘明显出现了深度负值，这意味着发生了大范围的投降事件。

3AC 崩盘的同时，利润供应百分比有所上升，但亏损也显著增加。基于此，Glassnode 得出结论，最近的比特币崩盘是“一场结构性差异、由杠杆驱动的事件”。

BTC价格

在撰写本文时，比特币的交易价格约为 110,400 美元，比上周下跌了 11% 以上。