• 2025年11月8日
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• 12:00

比特币近期的上涨势头似乎遇到了阻力，新的区块链指标显示需求正在降温，而经验丰富的投资者也开始锁定利润。

要点总结

• 链上

  在区块链上记录和验证的交易。

  链上数据显示，长期持有者在需求疲软的背景下抛售股票。
• 来自ETF和Strategy Inc.的机构资金流入已经停滞。
• 分析师警告称，这种脆弱的平衡可能会限制短期上涨空间。

CryptoQuant 的最新分析表明，越来越多的加密货币正准备出售，而买家的需求却在减弱——这种局面可能会打破市场目前的平衡。

老玩家开始兑现承诺

通常被视为市场稳健力量的长期投资者，在持仓数月后开始减持。CryptoQuant 的数据显示，超过五个月未使用的钱包目前是最大的卖出主力军之一。研究主管 Julio Moreno 表示，这种行为在牛市后期阶段很常见，但他指出，本轮周期的情况有所不同。

莫雷诺在X网站上的一篇文章中解释说：“在强劲的市场中，获利回吐会被新的需求所抵消。但这一次，这种抵消并没有发生。”

夏季强劲增长后，需求减弱。

7月至9月期间，比特币 需求指标稳步上升。但到了10月初，这些指标却转为负值，表明新买家已基本撤离。短期需求已连续一个月处于负增长状态，而目前仍为正值的长期一年期增长趋势也正在迅速减弱。

这次比特币长期持有者（LTH）抛售有何不同？

比特币长期持有者在牛市中卖出是正常现象。当价格创下新高时，长期持有者会获利了结。

每次需要分析的关键在于，是否存在能够……的不断增长的比特币需求。pic.twitter.com/wRhuPOwmVF

— Julio Moreno (@jjcmoreno)2025年11月7日

CryptoQuant 的数据显示，过去一个月里，长期持有者大约花费了 79 万枚比特币。与此同时，新参与者的需求几乎停滞不前，市场陷入了 Moreno 所说的“微妙的僵局”。

机构资金流动失去动力

两个最强劲的机构需求引擎——现货比特币 ETF 和 Michael Saylor 的企业投资工具 Strategy Inc.——都已降温。ETF

交易所交易基金

ETF资金流入已转为负值，而该策略的净积累已趋于平缓，从而消除了此前有助于吸收大规模抛售的关键支撑来源。

不断变化的市场特征

此轮上涨的基调与之前的阶段截然不同。在2025年初和2024年末，长期持有者的抛售潮吸引了大量新资金涌入，助力比特币创下历史新高。而现在，随着需求减弱和……流动性

能够在不影响价格的情况下，快速将数字货币或代币转换为另一种资产或现金的能力。

流动性增长放缓，反馈回路已经断裂。

自10月10日市场动荡动摇交易所信心以来，比特币市场一直难以恢复此前的活力。分析师警告称，除非出现新的资金流入，否则比特币在再次持续上涨之前，可能会面临一段较长的盘整期。

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