• 2025年11月21日
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• 09:00

比特币的暴跌迫使交易员重新思考他们对这一周期的所有看法。

要点总结：

• 比特币价格从 103,000 美元迅速下跌后，回落至 87,000 美元。
• 此次下跌引发了人们对周期末期可能出现更深层次逆转的担忧。
• 如果无法追回这10万美元，可能会导致物价大幅下跌。

这种加密货币此前一度势不可挡地突破了 10.3 万美元大关，如今却在 8.7 万美元关口苦苦挣扎——这已是它一天之内第二次跌至该区域。下跌的速度和幅度之大，引发了加密货币市场和传统金融市场的恐慌情绪。

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对一些分析人士来说，这一刻感觉似曾相识——一种令人不安的熟悉感。

市场看起来更像是“周期末期”而非“超卖”

几个月来，主流说法是：比特币 之前只是在大牛市周期内进行回调。现在，另一种解释正逐渐获得认可：这可能是牛市高潮阶段的回调，而非下跌。

在这种悲观观点下，此前备受赞誉的机构资金涌入……ETF

交易所交易基金

ETF需求复苏来得太晚，周期性波动导致市场脆弱而非走强。再加上宏观环境疲软，结果可能是长期下滑而非短期波动。

交易员们私下议论纷纷的比较，是很少有人愿意听到的：2018 年——比特币未能稳定在 10,000 美元左右，最终损失了三分之二的价值。

比特币回落至 10,000 美元左右，从长期图表来看可能意义不大。问题在于标普 500 指数总回报指数何时会录得自 2008 年以来的第三个下跌年，而不是是否会录得下跌年——而比特币的暴跌表明，这一天可能即将到来。彭博社完整报道请见此处：https://t.co/HgXAhlA8AW{BI COMD}…pic.twitter.com/M5sRLtACWW

— Mike McGlone (@mikemcglone11)2025年11月19日

隐挥发性

该术语指的是加密货币价格在特定时间段内偏离其平均值的程度。

“>波动性信号灯闪烁红色

尽管加密货币图表看起来一片混乱，但传统的波动率指标却出奇地平静。VIX 指数徘徊在 200 日均线附近，而标普 500 指数的实际波动率也降至 2017 年以来的最低水平。传统市场这种诡异的平静令分析师们担忧，而非安心。

历史经验表明，当市场整体波动在经历长时间的平静期后再次出现时，投机性资产往往首当其冲，遭受的冲击也最大。如果未来几周波动性再次蔓延至股市，加密货币可能首当其冲。

一份没有轻松缓解点的路线图

如果比特币无法重返 10 万美元关口（该关口目前已从支撑位转变为主要阻力位），下跌趋势可能会加剧。比特币一直被困在 9 万美元至 10 万美元区间，一旦跌破该区间，价格可能进一步下探至 5 万美元。一些分析师认为，从长期价格走势来看，5 万美元仍然是一个较为合理的价位。

然而，目前流传最广、最具争议的预测并非5万美元，而是1万美元。在全面投降的情况下，流动性

能够在不影响价格的情况下，快速将数字货币或代币转换为另一种资产或现金的能力。

流动性如果资金枯竭，风险偏好崩溃，比特币可能会再次跌至历史低点。

最可怕的部分是什么？每一个严重的熊市

市场处于价格下跌阶段。

熊市比特币的历史上曾出现过多次看似趋势反转的惊人上涨行情，随后又暴跌至新低。分析师表示，这种动态可能再次重演。

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