评级机构表示，以比特币为抵押的证券表现出极高的波动性和投机性信用状况。

惠誉评级美国三大信用评级机构之一的某机构已就此发出警告。比特币支持的证券.

在分析发布于1月12日惠誉强调，该机构认为，比特币支持证券——即通过汇集比特币或相关资产作为债务发行抵押品而构建的金融工具——构成风险。“高风险” 与此一致 “投机级信用评级”。

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这种分类将这些金融工具与较低的信用质量和较高的财务损失概率联系起来。惠誉评级对银行、资产管理公司和其他机构如何评估新兴金融工具，尤其是与波动性资产类别相关的金融工具，具有重大影响。

“比特币价格波动是主要风险因素。”惠誉表示，并警告称，价格波动可能会迅速侵蚀支持这些证券的抵押品的价值，从而增加贷款人和投资者的损失风险。

该机构强调了比特币的“固有”这些金融结构中固有的波动性和交易对手风险尤为突出。报告特别提及2022-2023年危机期间加密货币借贷平台的倒闭，以此为例说明基于抵押品的模式在市场压力时期崩溃的速度有多快。

根据该机构的说法，抵押品覆盖率（即比特币抵押品与以此为抵押发行的债务之间的比率）是一个关键因素。当比特币价格大幅下跌时，该比率可能会低于规定的阈值，从而触发相关限制。追加保证金和强制 清算惠誉解释道。

惠誉的分析似乎主要集中在以下方面：信用工具和证券化产品其中，偿还金额直接取决于基础抵押品的价值。该评估不包括比特币现货。交易所交易基金（ETF）这些产品被设计成股权式投资工具，而不是信贷产品。