瑞银将美股在其100%股票投资组合中的评级下调至基准，即中性配置，同时维持对新兴市场股票的超配。该行指出，美国市场面临多重不利因素，包括与其他地区相比经营杠杆低、美元存在下行风险、回购收益率表现平淡以及估值高企。

“按美元计，美国市场相对于全球市场的回撤幅度创近15年来最大，”Andrew Garthwaite带领的策略团队在2月27日的客户报告中表示。“尽管人工智能兴起、美国经济增长远超预期，以及美国总统唐纳德·特朗普撤回部分关税”

该机构认为美元面临不对称的结构性下行风险。

过去一个季度，美元走软对美国企业盈利的提振作用“远低于正常水平”。

美股回购收益率目前仅与全球同业持平，并低于英国，这对资金流向、企业盈利和估值产生影响。

策略师表示，与客户的沟通表明，“资金将明显转向全球市场，ETF资金流动情况也印证了这一点”。

45%的近期资金流投向美国以外的股票市场。

瑞银表示尚未低配美股，“但跑输的风险看起来高于跑赢的可能性”。

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