作者：Jae，PANews

全球金融的旧秩序正在松动——不是轰然倒塌，而是砖缝里钻出新藤，无声缠绕着巴别塔的基座。

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3月10日，Circle股价刺穿110美元。这不是一次寻常的反弹。它从年内低点翻倍跃升，像一把被重新校准的尺子，量出了市场对“稳定币发行”这门生意的理解，正从表层估值，沉入底层逻辑的河床。

纽交所屏幕上跳动的数字，链上奔涌的数万亿美元结算洪流，还有AI Agent在毫秒间划出的、零点几美元的小额支付轨迹——当人们还在争论加密是否过气、AI是否过热时，Circle已把脚踩在两条地脉交汇的震中：一边是传统结算网络的权力更迭，一边是智能体世界的货币主权初生。

股价翻倍背后，地缘危机反成助推

不到九个月，Circle走完了IPO的成人礼，又闯过了股价的涅槃关。

上市之初，它曾以31美元发行价冲上260美元的峰顶，随后坠入50美元附近的谷底。那不是溃退，是骨架在重铸。如今它再度拔起，越过110美元——这一次，脊柱里撑起的是真实的营收曲线，而非情绪泡沫。

财报撕开了分水岭。2025财年总收入27亿美元，涨了64%；仅Q4就收进7.7亿美元，同比猛增77%，硬生生把市场预期甩在身后。

细看账本：全年7,000万美元净亏损，主因是IPO带来的4.24亿美元股权补偿支出——一笔非现金、一次性、会计意义上的“纸面成本”。若剔除它，Q4净利润实为1.33亿美元，且同比增幅显著。

Circle正显露出典型金融科技巨头的运营杠杆：USDC每多流通一美元，边际成本就再薄一分，利润就再厚一寸。

没人料到，美伊战争的硝烟竟成了Circle资产负债表上的暖风。布伦特原油一周飙涨15%，通胀预期陡然回潮，降息窗口被迅速合拢。瑞穗银行分析师Dan Dolev直言：“油价推高通胀，美联储只能推迟行动。”CME FedWatch数据印证了这点——市场对2026年“零降息”的概率，从一个月前的79.9%飙升至97.3%。

对多数企业，高利率是绳索；对Circle，却是蓄水池。它的储备资产以美国国债为主，利率每抬高10个基点，息差收入就多出一层涟漪。而此刻，USDC流通量已达753亿美元，单季暴涨72%。微小的利差波动，在如此体量下，足以掀起利润的巨浪。

“Higher for Longer”不只是宏观叙事，它正直接拉升Circle的估值倍数——其力度，甚至盖过了短期收入的起伏本身。

还有一重溢价悄然浮现：资本开始为“结算技术”本身付费。去年Q4，USDC链上交易量冲至11.9万亿美元，同比增长247%。它不再只是赚息差的资管壳子，而是一个季度处理超10万亿美元资金流转的实时结算网络——其规模，已足以让Visa与SWIFT侧目。

当然，市场从不全然天真。过去90天，Circle高管合计减持逾4,700万美元。这笔交易没有公告理由，却像一道细小的裂痕，在股价K线上投下稍纵即逝的暗影。

USDC月度转账量反超USDT，上演权力易位

2月，稳定币赛道迎来一个静默却锋利的拐点：全市场月度转账量攀至1.8万亿美元，创历史峰值。

数字之上，真正流动的，是权力的位移。

USDT仍以1,840亿美元市值盘踞王座，但USDC在资金流速上完成了弯道超车——2月单月转账1.26万亿美元，占比近七成。货币的生命力不在静止的市值，而在奔涌的速度。

USDT正缓缓沉淀为价值存储，大量滞留在中心化交易所的保证金账户里，像深水区的暗流；USDC则加速成为流通媒介，在机构跨境结算、预测市场押注、真实贸易清分等场景中高频穿行。

这场速度革命，源于Circle的生态卡位。

Visa的深度集成是引信。当USDC嵌入收单与发卡机构之间的结算环路，传统支付绕开了层层代理行与工作日限制——周末、深夜、节假日，跨国企业的资金都能以USDC形式在链上瞬时到账。资本不再等待银行开门，它自己就是开关。

Polymarket的爆发，则提供了原生加密世界的验证场。在这里，USDC是押注大选、战争、油价走向的通用货币。每一次事件落地，都是一次链上清算，一次换手率的跃升。

拉美与非洲的街巷间，USDC正长出新的根系。当地中小企业用它对冲本币暴跌，用它完成跨境采购付款。在这里，它不是投机筹码，而是商户账本上跳动的呼吸，是老板手机里刚收到的、能立刻换成比索或奈拉的确定性。

消除微支付痛点，USDC想成“Agent金融原语”

1.8万亿美元的月度转账量，宣告人类社会已向稳定币伸出手；而1.4亿笔AI Agent支付，则昭示着另一扇门正在推开——Agent金融的时代，不是将来时，是进行时。

过去九个月，超40万个具备采购能力的AI Agent持续活跃，其中98.6%的交易额选择了USDC。

为什么是USDC？

Circle全球市场主管Peter Schroeder引用的数据直指核心：AI Agent单笔支付均值仅为0.31美元。这个数字不是统计结果，而是锁住整个Agent经济的铁闸——微支付之痛。

一个AI调用一次API、租用一秒GPU、抓取一条新闻数据，成本可能就是几美分。在传统银行体系里，处理这笔钱的手续费，常常比本金还高。于是，绝大多数Agent至今无法自主支付——它们能思考，却不能结账。

但经济账只是浮冰一角。真正让Agent认准USDC的，是Circle埋进代码里的基础设施。

它的可编程套件允许开发者直接把钱包逻辑写进AI提示词。通过模型上下文协议（MCP）服务器，Claude可以生成调用USDC转账的脚本，Cursor能自动拆分算力费用并分发，Windsurf可在执行任务链时同步完成链上结算。这种“所想即所付”的开发体验，让USDC成了默认选项，而非权衡选择。

跨链传输协议（CCTP）则打通了最后一公里。Agent大多生于Base、Solana等L2或高性能公链——那里转账费低于一美分，确认快至秒级。CCTP让USDC像空气一样在链间自由弥散，无需桥接、无需等待、无需信任第三方。对需要频繁跨链调度资源的AI而言，这不只是便利，是生存必需。

Circle正站在它的“黄金叉”上：基本面托起估值，生态卡位点燃增长预期，AI Agent支付则劈开一片无人争抢的蓝海。

世界越不确定，越渴望确定性的基础设施。Circle没有高喊颠覆，它只是把结算网络的锚点，钉在了AI文明即将登陆的滩头——在那里，第一张被广泛承认、被机器读取、被全球结算系统接纳的数字钞票，正由USDC的字节悄然印制。央行的雏形未必穿着制服，它可能只是一段开源合约，一组跨链消息，和亿万Agent指尖划过的、0.31美元的支付确认。