比特币短暂反弹难掩颓势，多项指标仍深陷熊市泥潭

就在比特币价格上周四短暂冲上74,000美元高位时，市场情绪似乎迎来一丝曙光。但这份乐观并未持续太久——随着动能迅速消退，价格很快回落至71,000美元下方。链上分析平台CryptoQuant在最新报告中直言不讳：当前反弹不过是熊市中的一次喘息。

该机构的“牛势得分指数”目前仅为10分（满分100），清晰指向市场仍处于深度看跌区间。报告中强调：“即便价格出现短期回升，基本面和技术指标依然共同描绘出一幅熊市图景。”换句话说，这波上涨更可能是一次“缓解性反弹”，而非新一轮牛市的起点。

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技术面承压：50日均线成关键阻力

TradingView数据捕捉到了这场短暂的拉锯战：比特币在Coinbase交易所一度触及50日指数移动均线，但随即遭遇强烈抛压，单日跌幅超过3,000美元。这种迅速回落的现象，恰恰印证了当前市场信心的脆弱性。

CryptoQuant牛势得分指数持续处于看跌区间（来源：CryptoQuant）

宏观不确定性持续施压

LVRG Research董事Nick Ruck指出，近期的回暖主要得益于“风险偏好回升与ETF资金流入”，但这一趋势很快被阻力压制。“在宏观不确定性笼罩下，动能明显减弱，”他补充道，“尤其是2月非农就业数据放缓等信号，让加密货币很容易遭遇新一轮下行压力。”

比特币动能快速衰竭，较高点下跌4.7%（来源：TradingView）

资金流现转机：美国买盘兴趣回升

不过市场中仍存在积极信号。CryptoQuant观察到，Coinbase溢价指数已转为正值，显示美国投资者的买盘兴趣正在复苏。这一指标在2月初还处于深度负值区间，如今却创下去年10月以来的最高正值。与此同时，交易员和长期持有者的抛售压力也有所减轻——未实现亏损已达2022年7月以来峰值，这或许意味着最剧烈的抛售阶段正在过去。

SwissBlock分析师也注意到动能层面的微妙变化：“我们正在走出最严重的负动能阶段，这种转折往往预示着市场格局的潜在转变。”

熊市中段格局确立

从流动性周期角度观察，分析师Woo判断比特币“稳稳处于熊市中期”。历史经验表明，在经历类似近期的大幅下跌后，比特币通常会进入横盘整理阶段，并伴随测试阻力位的反弹尝试。自去年10月创下126,000美元历史高点以来，比特币已累计下跌约46.82%，最新交易价格徘徊在67,012美元附近。

比特币近30日上涨3.74%（来源：CoinMarketCap）

但这一价位可能并非底部。Woo警告称资产仍有下行空间。Santiment平台的数据揭示了令人担忧的背离：当散户在70,000美元下方持续买入时，巨鲸地址却在积极抛售。“这种散户接盘、巨鲸出货的模式，通常意味着回调尚未结束，”该平台分析指出。

资金流回暖VS长期看跌

值得注意的是，尽管比特币未能守住74,000美元关口，Woo观察到投资者资金流自2月中旬以来持续改善。不过这种改善能否扭转整体趋势仍需观察。加密货币分析师Benjamin Cowen在接受Magazine采访时直言，2026年将是比特币的“熊市年份”，创出新高的可能性微乎其微。

市场情绪指标也佐证了这一判断：作为加密市场情绪风向标的“恐惧与贪婪指数”，在短暂回暖后再次跌回“极度恐惧”区间。这一切都在提醒投资者：熊市的阴影，远未散去。