精密计算的定时砸盘

过去半年到一年，一个令人不安的规律浮出水面：每逢美国东部时间上午十点，比特币市场总会准时感受到一股卖压。这种精准的“报时”式下跌，让不少敏锐的投资者脊背发凉。

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到了2026年2月，这份恐惧升至顶点。从2月16日那周一开始，市场仿佛被安装了精确定时器，连续五天，比特币在相同时点暴跌上千点，随后又迅速拉回。如此反复，简直像一场针对合约多单持有者的、充满恶意的游戏。

为什么偏偏是这个时间点？

选择的时机可谓刁钻。美东时间上午9:30是美股开盘，紧随其后的10点，正是市场流动性最充裕、交投最活跃的黄金时段。能在这种时刻，调动足以撼动比特币市场的庞大资源，并做到步步精准，难免让人怀疑：这背后是否存在着某种“建制化”的力量？市场目光开始聚焦于比特币现货ETF相关的重量级机构。

针对杠杆多单的清算连锁反应

“十点魔咒”的真正可怕之处，不在于短暂的下跌，而在于它日复一日地上演同一套剧本：精准下跌触发止损，随后悄然收复失地。当价格在短时间内急挫1%至2%，高倍杠杆的多头仓位便会首当其冲，被强制止损。这第一波清算就像推倒多米诺骨牌，极易引发交易所引擎的连锁强制平仓，形成一波小规模的“踩踏”。

蹊跷的是，每次下跌后，总有大量资金迅速入场托盘，将价格拉回原点。这就导致尽管盘中日复一日出现诡异波动，但在日线图上却几乎不留痕迹，一切风平浪静。

最大嫌疑人Jane Street

稍有经验的投资者都明白，散户绝无可能组织起如此精准又庞大的攻势。那么，谁既有资本，又有能力进行这样的市场操作？一个名字被反复提及：Jane Street。

掌握IBIT命脉的机构

Jane Street的影响力，很大程度上源自其特殊身份——它是贝莱德比特币现货ETF（IBIT）的授权参与者。这个角色，让它站在了资金流动的核心枢纽上。

根据2026年初披露的13F持仓文件，Jane Street持有的IBIT股份一度超过2000万股，价值高达数十亿美元。如此巨量的持仓，意味着它远不止是普通玩家，更是流动性的重要提供方，甚至能在一定程度上影响市场节奏。

关键在于，作为授权参与者，Jane Street拥有直接向贝莱德申购或赎回ETF份额的特权。当市场大量买入或卖出IBIT时，它就必须在现货市场进行相应的比特币买卖来对冲风险。正是这套复杂的后台操作机制，让市场怀疑其有可能利用庞大的现货交易来“引导”价格。

上帝视角创造的资讯不对称

除了资金规模，Jane Street另一个被怀疑的关键，在于其可能拥有的“上帝视角”。作为贝莱德的紧密合作伙伴，它无疑能比公众更早洞察机构资金的流向。这种信息优势是碾压级的。

市场指控的逻辑在于：如果Jane Street预判当天将出现大规模ETF赎回，它可以利用算法先在现货市场抛售比特币，待赎回指令真正执行、价格被进一步打压后，再以更低成本买回。一来一回，无风险价差轻松到手。这并非猜测，而是高频交易领域经典的“领先一步”策略。

无法隐藏的前科

市场将矛头指向Jane Street，并非空穴来风，而是因其确有“案底”。2025年7月，印度证券交易委员会就对Jane Street开出罚单并实施交易禁令，理由是其涉嫌在印度衍生品市场进行“激进且具干预性”的操纵行为。一个自然的问题随之而来：在监管尚且模糊的加密货币市场，面对更诱人的利润，它会收手吗？

官司出现卖压消失

这场持续数月的定时砸盘大戏，其落幕方式出人意料——竟与一桩陈年旧案的曝光同步。

曼哈顿法院的震撼弹

2026年2月23日，当市场还在为当晚可能出现的卖压忐忑不安时，一份来自曼哈顿联邦法院的83页起诉书公之于众。提起诉讼的是Terraform Labs的破产管理人Todd R. Snyder，矛头直指2022年导致400亿美元蒸发的Terra/Luna崩盘事件。而起诉书中赫然列明的被告之一，正是Jane Street。

指控称，这家量化巨头在Terra崩溃期间，通过“极其不对称的资讯优势”获取了惊人利润。更关键的是，起诉书暗示Jane Street并非普通参与者，而是通过与Terraform Labs内部的非法联系，获取了连绝大多数专业机构都无法触及的核心数据，涉嫌内幕交易。

Bryce's Secret 神秘通道

起诉书中最引人注目的部分，描述了一个名为“后门通道”的通信机制。指控称，当时已跳槽至Jane Street的前Terra实习生Bryce Pratt，在UST脱钩前夕，通过私人渠道获得了关键的内部警报。这使得Jane Street得以在市场全面崩溃前的最后十分钟“黄金窗口”，精准清空所有UST持仓并反手做空，完成了一场近乎“完美”的逃顶与猎杀。

魔咒暂时解除

就在Jane Street深陷法律指控漩涡之际，市场上那个纠缠已久的“十点魔咒”，竟然毫无征兆地消失了。分析师们观察到，原本准时涌现的巨额卖单踪迹全无，盘面呈现出暴风雨后的怪异平静。

这种时间上的高度巧合，固然不能作为法庭上的直接证据，但其中太多无法解释的细节，都隐隐指向同一方向。需要警惕的是，当前的平静或许只是暴风雨的间隙。当舆论焦点转移，法律风险被消化，那个熟悉的“魔咒”，未来是否会换个面目重现市场？谁也不敢断言。

本报告仅供资讯分享之用，内容不构成任何形式的投资建议或决策依据。文中所引用的数据、分析与观点均基于作者的研究与公开来源，可能存在不确定性或随时变动的情况。读者应根据自身情况及风险承受能力，审慎进行投资判断。如需进一步指导，建议寻求专业顾问意见。