日前，海尔智家披露2025年报，全年实现营业利润双增长、双新高。国金证券在最新研报中指出，海尔智家数字化变革全面见效，高端创牌稳健增长 ，维持“买入”评级。

国金证券认为，从国内市场看，尽管2025年行业整体承压，但海尔智家凭借深化数字库存、数字营销等变革，收入实现逆势增长。其中，卡萨帝连续10年高端市场第一，2025年收入又实现双位数增长；Leader统帅收入首次突破百亿，同比大增30%。

从海外市场看，关税、地缘政 治等影响企业出海，而海尔智家持续推进的本土化研产销体系实现有效应对，2025年海外营收增长8.2%，表现优于行业。其中，在北美市场，海尔智家高端品牌同比增长7%；在欧洲市场，海尔智家收入增长19.9%；在新兴市场，海尔智家实现规模扩张及产品结构优化，同比增长超24%。

同时，国金证券指出，受国内竞争加剧、行业均价下行、大宗成本上升及海外关税等因素影响，2025年公司承压。不过，数字化变革带动销售费用率优化，对冲了部分压力。整体来看，国金证券预测海尔智家将在2026至2028年归母净利润稳步提升，当前估值具备较高配置价值，看好其数字化深化与海外高端化战略持续释放的增长潜力。

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