摩根士丹利亚太研究团队最新报告将MiniMax目标价由990港元上调至1100港元，维持行业"In-Line"评级，并重点推荐MiniMax等具备全栈AI能力的模型公司。

报告指出，在算力受限情况下，中美顶尖AI模型在智能指数上已基本持平，MiniMax、智谱、Moonshot等中国模型得分均在50-54分区间。摩根士丹利据此判断中美AI差距已收窄至3-6个月。

中国模型展现出显著性价比优势，仅需美国同行15%-20%的推理成本即可达到同等智能水平。工程效率提升主要来自架构优化、后训练技术改进和推理基建升级三个方面。

数据显示中国头部模型token消耗份额从2025年4月的5%快速攀升至2026年3月的32%，而美国模型份额同期从58%降至19%。MiniMax等公司token使用量在2026年2-3月较去年12月增长4-6倍。

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