市场情绪回暖，但关键信号提醒保持冷静

5月10日，CryptoQuant分析师Axel Adler Jr发布观点，对比特币后续走势表达了谨慎态度。

他认为，当前的上涨更应被视为大跌之后的修复性反弹，而非新一轮牛市已经确认开启的信号。

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核心依据：链上数据尚未达标

这一判断的核心依据来自链上数据。

比特币从125,000美元高位回落至60,000美元后，市场虽然出现了恢复迹象，但多项关键指标尚未达到历史上熊市底部所对应的典型区间。

例如：

• 长期持有者持仓结构：目前并未展现出底部区域常见的、持续的累积形态。
• 市场出清阶段：似乎还未经历一个完整的现货抛售与恐慌出清阶段，这意味着供应端的压力可能尚未充分释放。

宏观压力同样不容忽视

数据显示，宏观层面的压力同样显著：

• 美国消费者信心指数：已跌至48.2的历史低位。
• 布伦特原油价格：维持在每桶100美元附近的高位，持续加剧市场对通胀的担忧。
• 10年期美债收益率：攀升至4.5%以上，对包括加密货币在内的全球风险资产构成了明显的压制作用。

利率预期转变，比特币缺乏足够支撑

更为关键的是，利率市场的预期已经发生转变。

市场不再押注美联储会快速降息，甚至开始计入未来再次加息的可能性。

在这种宏观环境下，Axel Adler Jr指出，比特币目前仍缺乏三方面的足够支撑：

1. 链上结构的确认
2. 稳定的现货需求
3. 供应端压力的充分释放

因此，对后市维持谨慎立场，或许是当下更理性的选择。