2025年，国内乳制品行业进入深度调整期，终端消费疲弱，价格战频发，多数乳企面临营收与净利润双双下滑的困境。据悉，在19家上市乳企中，仅8家实现营收正增长，超半数企业营收下滑，近半数企业净利润下滑。以液体乳为主营的公司中，六成收入下滑，七家甚至陷入亏损。

行业马太效应加剧，市场份额与利润持续向全国性龙头集中，区域性乳企生存空间受挤压。在细分领域，低温鲜奶、奶酪、奶油等仍保持增长，而植脂末及乳饮品收入则出现下滑。

2025年，19家上市乳企存货总规模同比增长3.72%，超过营收增速。存货规模前三名为伊利股份、光明乳业和妙可蓝多。从增速看，有9家公司存货增长，其中妙可蓝多、海融科技、熊猫乳品增速最快。存货增长部分源于企业为拓展奶酪等新赛道主动备货，部分也因终端需求疲软。值得注意的是，部分公司存货增幅远超收入增速，若市场需求不及预期，将面临存货跌价风险。

从存货周转天数看，行业平均值同比增加，显示在销售放缓和存货增加背景下，乳企周转效率正在下滑。其中，骑士乳业、皇氏集团等公司存货周转天数增幅显著，部分公司在营收下滑的同时周转天数却在增加。

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