本周五将公布的美国非农就业数据，成了债券交易员们眼下最关注的焦点。他们正试图通过这份报告来验证自己的核心判断：美国经济是否真的强劲到足以推动美联储在明年之前启动加息？

除了中东局势的持续发酵，市场最大的变量就落在月度就业报告上。从预测看，5月劳动力市场大概率继续保持韧性。而如果就业数据再叠加高企的油价与重新加速的通胀，市场预期恐怕会进一步固化——美联储将在6月的政策声明中彻底消除宽松倾向。

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这将是美联储主席凯文·沃什上任后的首次会议。眼下，交易员已经将加息预期提前到2027年中期甚至更早。伊朗战争引发的能源价格飙升，正在碘伏此前市场对沃什上任后很快降息的普遍预期。根据市场计算，自冲突爆发以来，债券收益率的飙升已经让金融环境收紧了相当于美联储加息约75个基点的程度。