先分享一个核心观察：就在刚过去的6月6日，尽管美国就业数据表现强劲，美股和加密市场却双双出现深度回调。Bitwise的首席投资官Matt Hougan一针见血地指出了背后的逻辑——不是基本面出了问题，而是市场在担忧即将到来的天价IPO浪潮。

说得更直白些，SpaceX和Anthropic这种级别的超级独角兽，一旦启动公开上市，很可能会像抽佣机一样，瞬间吸走市场上大量的流动性。这种预期，目前已经成为了科技板块反弹的短期顶部信号。聪明的资金提前做出防御性动作，也就不难理解了。

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市场在担心什么？其实说到底，就是一个简单的供需逻辑：好公司要上市，但钱就那么多。当流动性预期收紧，估值过高的资产往往首当其冲。这也是为什么，即便宏观数据向好，市场却选择了用脚投票。