5月下旬，DeepSeek宣布其全系API输入价格大幅下调，其中旗舰模型DeepSeek-V4系列通过限时优惠实现永久降价75%，创下全球头部大模型报价的历史新低。此举迅速引发行业连锁反应，国内外多家厂商随后跟进降价，标志着大模型通用推理Token正加速走向商品化与零毛利时代。

在此背景下，智谱AI却选择了逆势提价的差异化策略。该公司在2026年对其GLM系列模型进行了多轮价格上调，累计涨幅显著。据悉，其API价格在涨价83%后，调用量反而增长了400%。智谱CEO表示，这印证了高质量Token是稀缺资源，定价权由技术实力决定。

财务数据显示，智谱在追求技术领先的同时也承受着巨大亏损压力。其2025年营收7.24亿元，净亏损却高达47.18亿元，经营现金流净流出22.46亿元，呈现“每赚1元亏6.5元”的局面。分析认为，智谱试图通过提升模型性能与构建企业级服务壁垒，避开低毛利“Token批发商”的红海竞争，转向依赖技术溢价的高门槛“窄门”赛道。然而，要实现可持续盈利，该公司仍需跨越规模扩张、提升自研推理效率及优化现金流结构等多重挑战。

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