聊到山寨币季，很多人第一反应就是看历史走势和比特币主导地位。但在Bitfinex分析师看来，问题的关键可能并不在这些传统指标上。他们给出了一个更直接的判断：山寨币全面启动的开关，其实握在加密ETF手里。准确说，是那些能让投资者承担更高风险的ETF产品。

最近30天，比特币主导地位下滑了6%。市场里关于“山寨季”的讨论声浪明显高了起来。各家都在翘首以盼，等着那一波集体上涨的到来。

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截至发稿时，比特币的主导地位为58.58%。来源 TradingView

不过，现实可能比想象中要冷静一些。Bitfinex分析师在本周一的市场报告中指出，今年晚些时候之前，市场恐怕很难出现那种“全线飘红”的局面。

真正的转折点，要等到比特币产品的资金流重新活跃起来，同时山寨币领域也迎来全新的投资工具之后。他们补充说，这类产品带来的需求往往更持久，而且与短期价格波动关联不大。这恰恰能为整个数字资产的重新估值铺平道路。

当前加密市场呈现“低迷走势”

分析师们把本轮周期的市场状态概括为“风险偏好减弱”。资金流入虽然还是正的，但整个过程弥漫着一股谨慎情绪。这和此前历史高点阶段那种资金抢筹的场面完全是两个画风。

当然，市场上永远不缺不同的声音。Coinbase Institutional的全球研究主管Da vid Duong就持另一个观点。他觉得随着时间推进到9月，市场可能正在酝酿一场全面的山寨币季节转换。

关于下一个将推出的加密ETF的猜测持续升温

与此同时，场外关于“下一个ETF是谁”的猜测已经热得发烫。比特币现货ETF自2024年1月上市以来，已经交易超过19个月了。以太坊现货ETF则是从2024年7月登场，马上也要满13个月。所有人都在猜，美国SEC手里那堆申请里，下一个获批的会是谁？

不过SEC最近的动作显然没有加速的意思。他们接连推迟了以下产品的审批决定：

• Truth Social的比特-以太ETF
• 21Shares和Bitwise的索拉纳产品
• 21Shares的Core瑞波币信托

分析师预测迷因币ETF

彭博的ETF分析师Eric Balchunas在6月7日给出了一个更大胆的预测。他觉得，未来甚至可能出现专门投资迷因币的ETF。“首先，我们会看到一系列主动型加密ETF的出现，”他补充道。到2026年，那些玩迷因币的主动型基金很可能就会真正问世。