2026年一季度家电市场：整体下滑，存量竞争加剧

2026年第一季度，家电市场的表现基本都在预期之内。我们先来看一组数据：

• 根据奥维云网的推总，2026年一季度，中国家电产业（不含3C）的零售规模为1726亿元，同比下滑6.2%。
• 其中，3月份的跌幅尤其显眼，达到12.5%。

这个数字说明了很多问题——目前国内家电市场，绝大多数品类都已进入存量竞争阶段。

主要品类零售额几乎全线下跌

细分到各个品类，情况也不乐观。奥维云网数据显示，一季度主要品类零售额同比变化如下：

• 彩电：-3.1%
• 空调：-13.8%
• 制冷：-3.3%
• 洗护：-3.0%
• 厨卫大电：-10.1%
• 厨小电：-1.6%
• 清洁电器：-0.2%

可以说，几乎全线飘绿。

上游核心零部件企业受冲击明显

市场的低迷，最终会传导到产业链最上游。那些曾被视为“明珠”的核心零部件企业，这次受到的冲击尤其明显。

以制冷压缩机领域为例。今年7月，国内龙头东贝集团发布业绩预告，预计2026年上半年净利润亏损4840万到5800万元。其一季报显示，公司主营收入16.89亿元，但归母净利润为-1679.21万元，同比大降137.11%；扣非净利润更是-2484.2万元，同比下降182.2%。负债率攀升至66.73%。

无独有偶，另一家压缩机巨头长虹华意的情况类似。2025年，其资产负债率61.26%，高于去年同期的60.13%，也远高于行业平均的42.78%。更关键的是盈利能力：2025年其毛利率仅为13.79%，而行业平均水平是18.53%。

家电行业本身已自顾不暇，但更让人揪心的是，这些产业链上游的“明珠”企业，日子似乎更难。

家电上游为什么越卖越亏？

一个有意思的现象是：这些上游企业营收数据其实并不差。以东贝为例，2026年一季度主营收入16.89亿元，同比增长12.61%；长虹华意在2025年更是实现117.81亿元营收，在行业35家企业中排名第4。

但问题就出在“增收不增利”上。这似乎已成了整个家电上游供应链的常态。

核心零部件地位动摇

以压缩机为例，它曾是工业装备和制冷系统的“心脏”，技术壁垒高，利润丰厚。但如今，这个核心地位已摇摇欲坠。2025年，《电器杂志》记者调查发现，那一年堪称冰箱压缩机行业利润最差的一年。

空调压缩机的情况也差不多。2025年上半年，主流品牌压缩机出厂价同比普遍下降，部分机型降价幅度超过10%。“量增价不增”成了贯穿全年的关键词。

原因一：消费端价格战持续挤压

答案并不复杂，首当其冲的就是家电消费端的价格战。这两年，从冰箱到空调，价格战就没停过。以冰箱为例，奥维云网监测数据显示，2025年冰箱市场价格战非常激烈，线上市场2.2K以内的低端机型市场份额显著上升。上半年，对开门冰箱均价：线下同比下滑7个百分点，线上下滑14个百分点。

2026年以来，虽然多个品牌释放涨价信号，但这一波涨价与原材料成本上涨有关。冰箱原材料成本占比约54%，这意味着即便终端涨价，利润空间也未必能明显放宽。更何况，成本压力尚未完全传导到零售端，各大品牌在激烈竞争中依然谨慎，一些冰箱型号甚至还在降价。

空调那边的情况也基本雷同。消费端的不景气，直接挤压了后段供应链的利润空间。

原因二：品牌自建供应链，第三方供应商处境尴尬

另一方面，利润空间被压缩的，不仅仅是第三方供应商。一些家电品牌也在积极搭建自己的供应链。

• 美的旗下的美芝，格力旗下的凌达，都在主供自有品牌。美芝全球市场份额一度排名第一，截至2025年6月，其冰箱压缩机全球年产能超5800万，累计出货3.5亿台。
• 这些巨头扶持起来的品牌，除了自用，也对外销售。美的集团2025年财报显示，其ToB业务收入1228亿元，同比增长17.5%，在总收入中的占比从2020年的18.5%提升到26.8%，这主要归因于家电制造能力向外延伸。

利润下降，加上品牌开始自食其力，让第三方独立供应商的处境更加尴尬。

值得注意的是，这种趋势并不局限于冰箱、空调和压缩机领域。整个家电市场，除了传统巨头，就连一些新势力品牌也在加速将核心零部件收归内部，以实现更高利润率。

典型的例子包括徕芬、小米、科沃斯、小熊电器等。小米早在2024年就将大家电业务定位为集团战略业务，转向自研自产；2025年10月，总投资规模超25亿元的武汉智能家电工厂正式投产。公开资料显示，该工厂峰值年产能可达700万套，预计年产值140亿元，最快每6.5秒就能下线一台空调。可以想象，一旦头部品牌的自有供应链建成，上游独立企业的日子恐怕只会更艰难。

原因三：转向海外，但竞争同样激烈

有意思的是，不少上游企业也意识到了这一点，开始将目光从国内转向海外。

数据显示：

• 长虹华意2025年海外营收41.74亿元，占总营收的35.43%。
• 东贝则大量合作跨境制冷厂商，2025年上半年冰箱压缩机外销量同比增长约37%，内外比例约为6:4。
• 三花智控2025年海外营收133.23亿元，占比42.96%。

今年夏天，欧洲高温天气突如其来，空调等制冷设备出货量大幅增加。按理说，东贝们的盈利应有所改善。但事实并非如此——贸易因素固然是原因之一，但另一个关键因素是：国内品牌正在疯狂抢占欧洲市场。

以空调为例，海关总署数据显示，2026年上半年，中国对欧盟空调出口额达37.6亿美元，同比增长43.2%。其中6月单月，对欧空调出口同比飙升72.8%；免安装移动空调这一细分品类，出口增幅也超过70%。而这些品牌，基本是美的、格力、海尔这些成熟玩家。

也就是说，无论在国内还是海外，上游企业坐吃红利的日子，都一去不复返了。

选汽车、还是选机器人？

当然，并非所有上游企业的财报都如此不堪细看。以三花智控为例，2025年公司实现营业收入310.12亿元，同比增长10.97%；归属于上市公司股东的净利润达40.63亿元，同比大幅增长31.10%。现金流方面，全年经营活动产生的现金流量净额高达50.91亿元，同比增长16.58%。

三花智控凭什么能在行业普遍寒冬的背景下逆势增长？很大一部分原因在于它跨界进入了汽车零部件领域。

数据显示，2025年三花智控汽车零部件业务继续增长，全年营收124.27亿元，同比增长9.14%，毛利率提升至28.79%。客户名单包括比亚迪、沃尔沃、吉利、法雷奥、马勒、大众、奔驰、宝马、丰田、通用、理想、蔚来等主流车企。

跨界已成为一种趋势

这不是个别现象，家电上游跨界已经成为一种趋势。新能源汽车、人工智能，都成了企业在家电行业吃不到肉后，积极寻找的新赛道。除了三花智控，长虹华意的新能源汽车空调压缩机业务在2025年也达到了6.68亿元，占比5.67%。

与很多传统赛道一样，新一轮的风口，比如新能源汽车、人工智能，确实为企业转型提供了不少新机会。

一些汽车零部件市场的规模增长，也确实能让一些企业分到一杯羹。智研咨询报告显示，早在2024年，我国新能源汽车电动压缩机需求量就达到了约1286.6万台，市场规模约114.5亿元；2025年，这一需求量可能达到1600万台，市场规模达152亿元。

同时，汽车赛道的利润空间也比家电行业更大。在家电前端价格战不断挤压后端盈利时，2024年我国电动压缩机单机均价为890元/台，预计2025年约为950元/台，而到2030年，这一价格可能达到2000元/台。

2025年上半年，三花智控汽车零部件业务的毛利率高达27.96%。

人工智能行业的机会或许更多。据悉，三花智控已经明确将“机器人”列为战略新业务。

跨界并非坦途：成本高、竞争激烈

但问题来了：选汽车，还是选机器人？这些新风口，真的能让家电上游企业重焕光彩吗？其实未必。

首先，跨界成本高昂，尤其是研发成本

以长虹华意为例，2025年由于公司持续在变频、商用及车载压缩机等重点领域投入，研发费用同比大幅增长23.97%，达到4.43亿元，占营业收入的比例从2024年的2.99%提升至3.76%。

三花智控为新业务支出的成本也不少。公开资料显示，2024年公司宣布投资超38亿元，建设机器人执行器生产基地；同时，企业研发支出达13.5亿元，2025年研发费用达到13.74亿元。

其次，新赛道早已卧虎藏龙

并不是所有跨界到新赛道的企业都能收获好结果，毕竟这些赛道里原本就强者如云。以汽车空调压缩机市场为例，华经产业研究院调查显示，过去很长一段时间，我国汽车空调压缩机市场前五位厂商分别是华域三电、奥特佳、中成新能源、法雷奥、弗迪科技，市占率分别为31%、20%、9%、8%和7%，CR5占比达到75%。

加上汽车赛道本身也在自建供应链，这意味着强势的格局未必会给跨界企业留下什么可乘之机。

另外，传统家电企业也在向新兴风口试探

值得一提的是，在家电上游企业纷纷奔赴新赛道的同时，传统家电企业也在往新兴风口上试探。过去两年，家电企业与汽车品牌合作，把客厅生态复制到汽车里，已经不是什么新鲜事。

家电企业扶持的供应企业，在汽车领域也混得风生水起。典型的例子是美的威灵。威灵把空调压缩机的技术迁移到车用领域，截至2024年底，其热管理、电驱动、底盘执行三大类汽车部件累计交付达300万台套，电动压缩机产量突破100万台，并与小鹏、蔚来等车企建立了供应合作。

2026年7月，格力电器与吉利集团宣布合作。根据最新公告，双方将在车载智能硬件领域联合研发，包括新能源整车空调、热泵及热管理方案，将格力深耕数十年的制冷、变频、压缩机技术向汽车场景迁移。

到底选汽车，还是选机器人？时至今日，这两大新赛道，其实也早已人满为患。

零部件商的“躺赚时代”一去不返

过去的商业叙事里，零部件企业是产业链上的“隐形冠军”。

十几年前，家电下乡、地产黄金期带动家电销量连年暴涨；燃油车普及让零部件商订单接到手软。彼时，下游品牌的目标是抢市场、冲规模，供应商手握核心技术，绑定头部客户，只要跟上产能扩张节奏，就能靠着规模效应，坐享下游消费扩张的红利。

在消费上行阶段，家电行业的压缩机、阀件，汽车行业的动力系统、底盘部件，都曾是毛利率稳定、现金流充沛的黄金赛道。但如今，两大赛道几乎同步陷入泥潭。

汽车在吸引家电上游企业的同时，也在不断挤压一众供应商巨头。2025年，就连在新能源汽车产业链上拥有绝对话语权的宁德时代，市场占有率都出现了明显下滑。毕竟，当任何一个行业进入存量竞争，成本控制成为生死线，下游企业都会幡然醒悟：最丰厚的利润环节，不能永远攥在别人手里。

2025年，宁德时代以333.57GWh的装车量拿下动力电池企业第一名，但其装车量占比与上年同期下降了1.67%，为43.42%。其中第三季度，宁德时代市占率降至41.7%，创下2020年以来新低。

当大部分赛道的供应链都不再安稳，这就会让一些成功跨界新赛道的企业猝不及防。

案例：三花智控的隐忧

以三花智控为例，在家电上游圈里，它算是跨界成功的典范。但细究下来，仍有不少细节值得推敲。当前，三花智控主营业务分为两大板块：制冷空调电器零部件和汽车零部件，业务与产能高度全球化。

2025年，企业营收首次突破300亿，净利润增长三成。但比起传统业务，被寄予厚望的汽车业务却藏着一丝不为人察觉的隐忧。

数据显示，2025年三花智控汽车零部件业务全年营收124.27亿元，同比增长9.14%，但这一数字低于传统的制冷空调电器零部件业务（后者同比增长12.22%）。

更值得关注的是，2025年三花智控新能源汽车热管理产品产销量双双出现下滑：销量6375.27万只，同比下滑8.30%；产量同比减少8.74%至6388.89万只，按产能状况9126.99万只计算，产能利用率仅为七成左右。这是近年来该业务板块首次出现产销量同比下降。

同时，机器人业务的进程也不容乐观。作为全球最大的科技风口，三花智控跨界后的量产进度似乎不及预期。这种预期与现实的落差，已反映在资本市场。“金融界”报道显示，国际投行对三花智控在机器人业务上的估值表达了审慎看法；高盛在2025年11月发布的研报中，将三花智控A股评级从“买入”下调至“中性”。

进入2026年，三花智控果然没能维持上一年高速增长的势头。2026年一季度，企业营收77.74亿元，同比仅增1.36%；归母净利润9.28亿元，微增2.68%。

这似乎就是零部件企业的一大宿命：顺周期时能吃到红利溢出，逆周期时最先承担风险。各行各业，皆是如此。毕竟，靠别人赏饭吃的日子，从来都不会长久。

结论：真正的考验才刚刚开始

更残酷的是，零部件“躺赚时代”的终结，并不是行业周期的暂时低谷，而是意味着过去那种靠产能扩张、绑定客户就能赚钱的逻辑，正在加速失效。单纯跨界找新赛道，也只是治标不治本。对大部分企业而言，真正的考验，才刚刚开始。