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惊魂之夜：FOMC议息会议看点

今晚，美国CPI和FOMC议息会议将接连上演，相隔时间不超过6个小时。在经历了非农数据的洗礼后，我们可能又将迎来一个充满悬念的夜晚。

由于6月政策会议上维持利率不变几乎已成定局，市场的目光都聚焦在会议的点阵图上。这次会议可能呈现三种情形：

基准情形：2024年末点阵图中位数显示两次降息。这种情况的可能性最大，考虑到3月FOMC会议的投票结果和近期美联储官员的鹰派言论，年内点阵图减少一次降息似乎是基准场景。

鸽派情形：2024年末点阵图中位数显示三次降息。这意味着美联储可能对经济前景更加乐观，愿意更积极地采取宽松政策。

鹰派情形：2024年末点阵图中位数显示一次降息。这可能反映出美联储对通胀的担忧，倾向于保持更高的利率水平。

近期美联储官员的讲话内容也为我们提供了线索：

外资金融机构的预测结果显示，2024年点阵图可能会上调25个基点，预计年内降息两次。不过，关于降息次数和首次降息时间的预测仍存在较大分歧。

如果2024年的点阵图上移，2025年和2026年的中位数点阵图也可能会小幅上移约25个基点。

会议声明与新闻发布会

会议声明可能与5月相比变化不大，真正的重头戏将在会后的新闻发布会上上演。媒体可能会直接向鲍威尔提问，从他的回答和措辞中获取更多信息。在5月的会议上，鲍威尔明确否认了再次加息的可能性，显示出鸽派的倾向。

不过，最可能的场景是，鲍威尔在新闻发布会上会延续近期美联储的基调：下一步可能降息，但鉴于通胀数据的粘性，需保持耐心。

经济预测

自5月以来，美国经济数据普遍低于预期。一季度GDP数据已经下调，零售、工业产出、PMI、JOLTS职位空缺和ADP就业人数等数据也都进行了调整。虽然非农就业数据超出预期，但前月数据被下修，家庭调查失业率连续上升，这可能导致今年的增长预测小幅下调。

通胀方面，几个小时后公布的CPI数据将至关重要。尽管CPI数据公布时间与FOMC会议非常接近，但政策制定者可能已经对通胀有了心理预期。核心服务和住房分项的粘性仍是影响通胀的关键因素。

以下是各外资行对CPI的预测供参考：

市场反应

如果事情按照基准行情发展，外汇市场可能不会从本周的美联储议息会议中获得太多信息。

但如果今晚的CPI数据超出预期，导致FOMC结果偏鹰，市场可能会变得恐慌，开始交易“年内不降息”的预期。目前市场隐含的1-2次降息预期可能迅速降至1次以内，美元指数和美债收益率将快速上行，美元指数可能挑战106的前高点。

反之，如果CPI数据偏弱，FOMC会议给出的信息可能更倾向于中性，至少会影响鲍威尔在新闻发布会上的讲话态度，市场可能会继续在区间内震荡交易。