MORPHO币是什么？前景如何？值得投资吗？

今天下午6点，Morpho将在gate.io交易所正式上线。对于许多人来说，Morpho可能还有些陌生。Morpho是一种借贷协议，它结合了流动性池模型和P2P匹配引擎的资本效率。高峰时，Morpho的存款额超过了30亿美元，这些资产通过专业策划者的分配，流向了多个DeFi协议。让我们深入了解一下Morpho币的本质、前景以及是否值得投资吧！

Morpho是什么？

Morpho是一种借贷协议，融合了流动性池模型和P2P匹配引擎的优势。Morpho-Compound在提供与Compound相同的用户体验、流动性和清算参数的同时，通过点对点匹配提高了APY。Morpho成立于2021年，2022年获得了由a16z和Variant领投的1800万美元融资，总融资额达到6800万美元。2022年，Morpho主网上线，初期推出了Morpho Optimizer，帮助用户在Aave和Compound上获得更高的利率。经过两年的发展，Morpho已成为一个独立平台，资产供应量超过30亿美元，成为DeFi领域应用最广泛的协议之一。

与其他DeFi协议相比，Morpho采用无需许可的市场创建机制，任何人都可以设置新的借贷市场。其设计目标是提高资金利用率和增强风险管理灵活性。每个市场包含一种借贷资产和一种抵押资产，以实现不同的利率。Morpho还引入了非托管的"Vaults"金库功能，优化跨市场资金分配。这一设计体现了Morpho使金融基础设施成为公共产品的使命，鼓励竞争和创新。

Morpho被设计为一个基础层，允许在其上构建各种金融产品和服务。与传统平台不同，Morpho允许市场自然形成，风险管理以去中心化的方式进行。Morpho成功成为以太坊上第三大借贷平台，存款超过10亿美元。

Morpho开发了模块化借贷市场的解决方案，包括Morpho Blue和Meta Morpho。通过借贷池和保险库的聚合，Morpho解决了流动性分散的问题。MetaMorpho保险库向孤立市场放贷，避免流动性分散，并为用户提供与多资产借贷池相当的提款流动性。保险库还增强了贷方的流动性，随着存款在Morpho Blue上聚集，用户可以享受更高的提款资金，释放额外的流动性。

MORPHO代币经济学

MORPHO代币总供应量为10亿枚，目前仍不可转让，主要用于投票权、激励机制和协议治理。截至9月13日，MORPHO的持有者为2059个地址。用户可以通过在Morpho协议上使用Earn或Borrow来赚取MORPHO代币，目前约4.2%的总供应量已分发给用户。8月，Morpho DAO讨论了放开MORPHO代币可转让性的问题，社区内多数用户表示支持。如果顺利，MORPHO代币可能在年底前正式推出。近期，Morpho迎来了更多合作伙伴，包括Coinbase的cbBTC和Lombard的LBTC也将在Morpho上部署。9月5日，Token Terminal上线Morpho看板，已有数十个生态伙伴在Morpho上构建项目。

MORPHO代币是Morpho协议的治理代币。Morpho DAO由持有MORPHO代币的持有人和代理人组成，负责治理Morpho协议。治理系统使用加权投票系统，持有的MORPHO代币数量决定投票权重。持有者可以对协议的变更进行投票，包括智能合约的部署和所有权、启用或关闭Morpho优化器和Morpho Blue的费用开关、前端托管去中心化以及治理DAO金库。

截至2024年6月，MORPHO代币分布如下：

用户 (Users)：4.2%
早期贡献者 (Early Contributors)：5.4%
Morpho Labs储备 (Reserve for Morpho Labs)：6.0%
Morpho协会储备 (Morpho Association Reserve)：12.5%
创始人 (Founders)：15.2%
投资者 (Investors)：20.8%
MorphoDAO储备 (Morpho DAO Reserve)：35.8%

作为非流通性代币，MORPHO虽然已发行并应用于投票决策和项目激励，但目前处于不可转移的状态。因此，持有者可以参与投票治理，但无法在二级市场上抛售。Morpho DAO认为，实现一个长期且可持续的生态系统可能需要几年时间，用户分配不仅在Morpho优化器期间进行，还将在未来的协议中进行。代币激励是分批次、按季度或月份决定的，治理团队可以根据市场变化灵活调整激励策略。

尽管初期没有市场价格，持有代币的用户仍然可以参与协议的治理决策。这种参与感和治理权利本身具有内在价值，可以激励用户持有和使用代币。此外，代币持有者可以享受协议内的独特功能和特权，如更高的借贷利率、更低的手续费或优先参与新功能测试等。这些特权和功能增加了代币的实际使用价值，即使在没有市场价格的情况下，也能为用户带来实际利益。

MORPHO未来价值如何？

Morpho目前推出的主要产品有Morpho Markets和Morpho Vaults。Morpho Markets是一个简单、不可变的单一借贷和抵押资产市场，每个市场都是独立的，可以设置更高的抵押因子并通过自适应利率模型自动调整利率。其孤立的借贷市场设计使得损失由该特定市场内的所有供应商分担，不需要在所有用户之间自动分担风险。

Morpho Vaults（前身为MetaMorpho）是由外部风险专家策划的专业借贷金库，提供不同风险/回报选项。每个金库专注于一种借贷资产，金库管理者可以从总利息中收取50%作为业绩费，目前大多数保险库只收取10%，一些保险库选择0费用。普通用户可以根据自己的风险偏好选择不同的金库获取收益。

对个人用户来说，Morpho提供定制化的风险配置，可能实现更好的收益和透明的非托管解决方案。作为借款人，Morpho协议可以实现更高的抵押率，提高资金的利用率。此外，Morpho目前的借款端不收取平台费用，而同类型的借款平台通常会收取20%~30%的费用，因此能够使得借款成本更低，利差也更小。

对开发者或企业来说，Morpho可以快速部署金库和市场，自定义策略和治理，并通过共享基础架构节省开发时间和成本。截至9月12日，Morpho上创建的市场超过300个，Vaults金库数量超过90个，总存款超过20亿美元，总借款额约为7.27亿美元。近一年来，Morpho的总存款量增长了约180%，总借款增长了约72%。目前，Morpho的TVL数据在整个借贷市场中排名第五。

从存款利率来看，Morpho目前的APY高达11.4%，并有多个金库的APY在4%以上，普遍高于Aave（APY基本在3%~5%之间），而借款利率则与Aave差不多。由于Morpho支持自建借贷金库，使得在Morpho上借款可以支持更多类型的资产。

MORPHO未来前景如何？

如今的协议都注重营收，无论是Pump fun还是被社区唾弃的friend tech，都是在没有发布代币前就完成了千万美元以上的协议营收。作为重资产的借贷平台，Morpho累积了2100万美元费用。目前Morpho尚未对协议收取代币费用，但金库管理者可以为其金库设置绩效费，平均水平大约为10%，其中一些为0%，远低于Aave的20-30%的储备因子，这也是Morpho能提供比Aave更高利率的原因之一。

在今年上线Base网络后，Morpho在Base网络的累计地址量已经超过4.5万。目前Morpho主要支持主网和Base，如果上线更多EVM兼容网络和L2，叠加代币激励和可流通预期，TVL可能会很快超越Compound。

Morpho与大量DeFi协议集成，成为公共物品，打造为所有人都可以用来构建自己的产品和服务的金融基础设施。与MakerDAO、Ethena和Usual等重要DeFi协议有联系，还集成了Safe、Defi Saver、Furucombo、Superform和Instadapp等DeFi赛道中的各种工具和协议。高峰时，Morpho的存款额超过了30亿美元，其中被借出的大量资产通过专业的策划者分配，流向了我们熟知的各种DeFi协议。

Morpho DAO由MORPHO持有者和委托人组成，负责治理Morpho协议。治理系统采用加权投票制度，持有的MORPHO代币数量决定投票权重。MORPHO代币持有者将能够对Morpho智能合约的部署和所有权、Morpho Optimizer和Morpho的费用开关、去中心化前端的托管和协议治理和管理DAO资金进行投票变更。虽然MORPHO代币目前不可转让，但可以通过DAO投票使其变为可转让。Morpho DAO正在讨论MORPHO的可转让性，可能会在年底前正式推出。社区成员建议MORPHO引入veToken，引入更多的激励措施，以扩大代币持有者数量和协议的TVL等整体数据；让MORPHO代币采用JLP式的回购策略，此举可以避免与质押相关的税收问题，并且不需要质押代币。

DeFi并没有消亡，只不过是换了一种发展方式，变成了所有参与者的习惯，同时也成为了行业不可缺少的根基。DeFi估值逐步稳定下来，转变发展方式的当下，再度聚焦DeFi，要找到项目长期可持续发展的商业模式，靠创新和实际推动项目发展。Morpho勇于反省，靠创新寻找到新的市场契合点的DeFi项目可以说在浮躁的加密市场中属于凤毛麟角。

MORPHO值得投资吗？

是的，MORPHO币值得投资！Morpho的存款额在高峰时超过了30亿美元，总借款额约为7.27亿美元。近一年来，Morpho的总存款量增长了约180%，总借款增长了约72%。目前，Morpho的TVL数据在整个借贷市场中排名第五。其中被借出的大量资产通过专业的策划者分配，流向了我们熟知的各种DeFi协议。

Morpho提供定制化的风险配置，可能实现更好的收益和透明的非托管解决方案。作为借款人，Morpho协议可以实现更高的抵押率，以此借出更多资金，提高资金的利用率。此外，Morpho目前的借款端不收取平台费用，而同类型的借款平台通常会收取20%~30%的费用，因此能够使得借款成本更低，利差也更小。考虑到以上MORPHO的表现，再加上当前处于牛市，发行的新币有很大概率会上涨，所以MORPHO还是值得投资的！

MORPHO未来价值展望

许多人问，Morpho会是Aave的潜在对手吗，会成为DeFi借贷的三大巨头之一吗？这些问题的提出就足以证明Morpho的潜力。Morpho Blue的推出可能对Aave造成威胁：虽然Aave具备强大的市场份额和用户基础，但Morpho通过其灵活和创新的解决方案，有可能吸引更多用户转向其平台。另一方面，Aave也有能力构建类似Morpho的利率优化功能，以满足用户需求，并保持其市场地位。

况且，Morpho在借贷市场中已经显示出强劲的业务增长势头，特别是在其推出Morpho Blue后。Morpho Blue通过开放借贷市场，允许任何人基于该协议创建借贷市场，选择抵押物、借贷资产、预言机、借贷比率（LTV）和清算比率（LLTV）等。这种灵活性和创新性为用户提供了更丰富的市场选择，符合去中心化金融（DeFi）的自由市场原则。

此外，Morpho已经积累了14亿美元的资金管理量，虽然还不能算接近Aave 70亿美元的级别，但这些资金目前集中在利率优化器功能中，但有许多途径可以将它们导入新功能。Morpho代币预算充足且灵活，能够在前期通过补贴吸引用户。Morpho的平稳运行历史和资金量让其在安全性和品牌上有了良好积累，增加了用户信任。

可以预见的是，Morpho近期披露获得的大额融资，加上近期正在推进的代币可转让计划，Morpho或许可以通过积分或者空投等激励活动进一步推动市场的活跃度，从而扩大自身更大的市场份额。在Morpho官方宣布融资消息的公告中这样表述，“Morpho的潜在影响远超当前的DeFi市场，因为该协议有能力成为去中心化基础设施，以支撑一个真正全球化、互联网原生的金融系统”。随着更多变化悄然发生，Morpho正逐渐成长为足以挑战行业龙头的新晋势力。