THORChain：昔日跨链明星的债务危机与自救之路

在过去的牛市中，THORChain曾是跨链领域的一颗耀眼明星。然而，如今它却陷入了近2亿美元的债务危机，让整个社区都为它的未来担忧。为了应对这一生存挑战，THORChain启动了一个为期90天的重组计划，希望能够扭转局面，重拾昔日的辉煌。

巨额债务与潜在风险

1月24日，THORChain的核心成员TCB向外界披露了协议面临的严重资不抵债问题，并指出了高杠杆风险、过度流动性激励以及协议复杂性等潜在隐患。TCB指出，协议的债务总额约为2亿美元，而可用于偿债的资产仅为1.07亿美元。这种高杠杆模式使得协议极易受到大规模债务赎回或去杠杆化的冲击，从而可能导致无法履行其以比特币和以太坊计价的债务。TCB还强调了协议中隐藏的杠杆风险，以及其复杂性阻碍了资本的有效利用。他警告称，如果不采取行动，可能会引发“死亡开关”，导致协议价值归零。

积极的营收与重组计划

尽管危机重重，TCB仍然对THORChain的未来持乐观态度。他指出，THORChain每日营收约20万美元，年交易量超过500亿美元，累计收入超过3000万美元，证明其商业模式具备可行性。问题在于其有毒债务，这也是他们需要解决的关键所在。

THORChain已经暂停了THORFi贷款业务，并启动了90天的重组计划，旨在解决与“储蓄和借贷”项目相关的问题，并防止大规模资金外流。创始人John-Paul Thorbjornsen表示，协议核心功能依然正常运转，并持续盈利，重组后有望偿还债务。TCB提出的解决方案包括永久冻结所有借贷和储户仓位，将债权代币化以及去杠杆化等措施。他还建议成立经济设计委员会，以提升资本效率，避免未来再次出现杠杆风险。

RUNE代币价格和总锁仓价值(TVL)在消息公布后均出现下跌，分别下跌33.3%和8.9%。这场危机凸显了DeFi项目在风险管理和协议设计方面面临的挑战，也为其他项目敲响了警钟。THORChain的重组能否成功，将直接决定其能否从这场危机中走出，并重塑其在跨链领域的领先地位。