本周初，比特币（BTC）价格屈服于卖方压力，从3月17日的8.45万美元降至撰写本文时的8.13万美元。这一下跌走势很可能是与3月18日至19日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）为期两天的会议相关的抛售行为。

FOMC会议往往会起到市场重置的作用。每次FOMC开会讨论美国货币政策时，加密货币市场都会做好应对冲击的准备。

从历史上看，交易员会在声明发布前降低风险并减少杠杆，而且在会议以及美联储主席Jerome Powell举行新闻发布会后，市场的反应同样强烈。

本次FOMC会议的新闻稿定于美国东部时间3月19日（周三）下午2点30分发布，它可能会引发比特币市场的重大波动。分析在其发布前的市场行为，或许能为比特币的下一步走势提供线索。

对交易员而言，FOMC意味着波动

交易员们正密切关注FOMC会议纪要，以了解美联储在通胀和利率问题上的立场是否有任何变化。

在FOMC发布声明后，比特币价格往往会有剧烈反应。自2024年初以来，如下面图表所示，在FOMC决定维持利率不变后，比特币价格大多出现下跌。

一个明显的例外是2024年2月减半前的价格上涨行情，这也恰逢首批比特币现货交易型开放式指数基金（ETF）推出。当美国在2024年9月18日和2024年11月7日降息时，比特币价格出现了上涨。

然而，2024年12月18日的第三次降息却没有产生同样的结果。利率小幅下调25个基点，降至4.50%至4.75%的区间，标志着比特币当地价格达到10.8万美元的峰值。

BTC/USD1日走势图（标注了FOMC会议日期）。来源：Marie Poteriaieva,TradingView

除了这次，市场在FOMC会议前都会去杠杆化

一个能洞察市场情绪的关键指标是比特币未平仓合约量 —— 尚未结算的衍生品合约总数，其中大部分是1美元的永续期货合约。

从历史上看，根据基于CoinGlass数据绘制的图表，比特币未平仓合约量在FOMC会议前会下降，这表明交易员正在降低杠杆并减少风险敞口。

比特币期货未平仓合约量与FOMC会议日期。来源：Marie Poteriaieva,CoinGlass

然而，本月出现了另一种情况。尽管本月早些时候比特币出现了120亿美元的未平仓合约量震荡，但在FOMC会议前的几天里，比特币的未平仓合约量并没有明显下降。不过，比特币价格却下跌了，这很不寻常，可能表明存在强烈的方向性押注。

这也可能表明交易员对美联储的决定不那么焦虑，或许是预期会有一个中性的结果。芝商所（CME Group）的美联储观察工具也支持这一观点，该工具显示美联储维持利率在4.25%至4.50%区间的概率为99%。

如果利率保持不变，比特币价格有可能会延续当前的下跌趋势。这可能正是HyperLiquid的巨鲸投资者所期望的，它曾一度开设了一笔峰值价值超过5亿美元、40倍杠杆的空头头寸。不过，这笔头寸现在已经平仓了。

比特币现货ETF有何反应？

与比特币巨鲸投资者不同，比特币现货ETF的投资者从历史上看会在FOMC会议前抛售持有的比特币。

根据CoinGlass的数据，自2024年1月比特币现货ETF推出以来，大多数FOMC会议事件都伴随着ETF资金流出，或者充其量只有少量资金流入。一个明显的例外是2025年1月的上一次历史高点，当时就连比特币现货ETF的投资者也按捺不住买入的冲动。

比特币现货ETF净流入量与FOMC会议日期。来源：Marie Poteriaieva,CoinGlass

3月17日，比特币现货ETF出现了2.75亿美元的净流入，这标志着从持续一个月的资金流出状态出现了转变。这可能预示着投资者对比美联储政策决定的情绪和预期发生了变化。

如果在FOMC会议前比特币现货ETF资金流入增加，投资者可能是在预期美联储会采取更鸽 派的立场，比如暗示未来会降息或维持有利于流动性的政策。

投资者也可能在增持比特币，以对冲不确定性。这表明一些机构投资者认为，无论美联储做出何种决定，比特币都会表现良好。

投资者也可能在预期可能出现的空头挤压行情。如果交易员预计比特币价格会下跌并建立了空头头寸，ETF资金流入的突然增加可能会影响交易员的行为，并引发空头挤压行情。

在FOMC会议之后，比特币的价格走势，以及链上数据和现货ETF的资金流向，将表明近期的这些活动是长期积累趋势的一部分，还是仅仅是投机性的持仓行为。

然而，现在许多交易员都认同的一点是，在FOMC发布声明后，比特币的价格可能会出现大幅波动。正如加密货币交易员Master of Crypto最近在X平台上发布的帖子所说：“明天就是FOMC会议了，预计会有大行情。”