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比特币冲7.6万美元后回落,分析师判断衍生品驱动的涨势有多脆弱?

时间:2026-04-02  |  作者:318050  |  阅读:0

一波看似强劲的突破,在数小时内便露出底牌

亚洲盘中的急升让市场兴奋了一下。比特币一度强势突破73,750至74,400美元的阻力区间,最高甚至冲到75,912美元,创下近六周新高。

但行情很快显出疲态。在缺乏大规模新多头入场的情况下,价格随即回落至7.5万美元下方。

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仔细观察就会发现,这轮涨势的主要推力并非来自现货买盘或看涨期权。其背后的核心驱动力,实际上是大量空头保护性put期权的集中平仓所引发的一连串连锁反应

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Put 期权平仓,触发做市商被动买盘

10x Research的分析师Markus Thielen对此机制解释得很清楚。

近期上涨,主要由55,000美元与60,000美元行使价附近的大规模put卖出所驱动。随着到期日临近,交易者清楚这些期权已无可能在价内到期,于是开始集中平仓。

这里需理解put期权(卖权)的作用。它本质上是赋予持有人在特定价格卖出比特币权利的合约。当大量交易者为对冲下跌风险而买入低行使价的put时,市场就积累了“下行保护压力”。

一旦这些合约被集中平仓,压力就会反向释放。

Thielen进一步点明做市商的角色:“卖出或平仓比特币put期权,会降低市场的下行避险压力,同时迫使做市商买入比特币,以重新平衡其部位的风险暴露(即delta避险)。这个行为恰恰制造出了支撑性买盘。”

简单来说,做市商在卖出put期权后,为维持“delta中性”,会根据价格动态调整持仓。当大量put被平仓时,做市商原本用于对冲的空头比特币部位就需要回补。这笔被动买入,就在短时间内推高了现货价格。

涨势缺乏主动多头支撑,74,400 美元成关键验证位

然而,Thielen的报告也点出了这波行情的局限:“显著的看涨call期权买盘尚未出现。”

这句话意味着,当前上行动能主要来自空头部位的被迫撤退,而非多头主动进攻。两者性质有根本不同。

这种差异在行情上直接体现。比特币在触及75,912美元高点后便迅速回落,未能站稳在74,400美元上方

这个位置的技术意义不容忽视:它曾是2025年4月初的关键支撑位,当时的成功守住,为比特币在同年10月最终突破126,000美元的历史高点铺平了道路。

如今,它已从支撑转换为阻力。这在技术面上传递出一个明确信号:多头想要重新取得主导权,还需要更多证据来验证

从更广市场看,亚洲盘涨势一度惠及主要山寨币:

  • 以太币(ETH)最高上涨8%至2,360美元。
  • XRP和SOL各涨约8%和4%。
  • BNB及DOGE也有跟涨。

追踪前20大加密资产的CoinDesk 20指数一度升至2,202点,涨幅近5%。但随着比特币回落,这些山寨币也普遍回吐涨幅,指数回落至2,162点。

短线方向仍需观察,条件式分析优于单边判断

综合目前数据,市场面临一个两难局面:

  • 若put平仓潮接近尾声,被动买盘动能将逐步耗尽。
  • 若看涨call期权买盘未能及时跟进,市场将缺乏新的上行催化剂。

因此,74,400美元这个关键价位,能否在更大时间框架内重新转为坚实支撑,是判断这波衍生品驱动行情能否延续的核心指标。

在主动的多头进场信号明确出现之前,本轮反弹恐怕更应被视作一次技术性修正,而非趋势性的彻底反转。

来源:整理自互联网
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