比特币跌至8.7万美元：是抄底良机还是“死猫反弹”？

比特币价格指标正在回落到数年未见的水平。与此同时，关于市场将迎来“缓解性反弹”的讨论也愈发高涨。

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当下，一个值得关注的现象是：比特币的风险回报比正发出一种相对罕见的看涨信号，多个关键指标已悄然转“绿”。

关键点介绍：

• 比特币价格指标显示出多年期的风险回报机会。
• 虽然不能保证BTC价格已经见底，但对买家来说，机会“变得更具吸引力”。
• 数据越来越模仿2022年熊市结束时的情况。

来自链上分析平台CryptoQuant的数据证实，比特币的夏普比率已经触及多年低点。这背后，究竟传递了怎样的信号？

比特币夏普比率为看涨者带来希望

从风险回报的角度看，比特币作为一种投资标的，其吸引力或许已经达到了自2023年中以来的峰值。

夏普比率是经典的金融工具，用于评估一项资产的投资风险与回报关系。

眼下，它自去年6月以来首次进入“绿色”区域，即低于零的水平。这意味着什么？

CryptoQuant的分析师MorenoDV在其“Quicktake”博客文章中解读：“我们现在所处的区域，与2019年、2020年和2022年观察到的情景相似。”

在那几个时期，夏普比率在结构性低位徘徊了一段时间，随后便催生了持续数月的新趋势。

当然，这并不等同于宣告底部已经确立。但它确实暗示着，倘若市场能够企稳、波动性开始回归常态，未来的回报质量很可能正在改善。

（图片说明文字微调）比特币夏普比率图表。来源：CryptoQuant

回顾历史走势，夏普比率通常趋势性下降至负值区域，而后反转向上，并带动价格一并变化。

上一次它长期处于底部，还要追溯到2022年11月，那大约是上一轮加密熊市结束前两个月。

因此，Moreno也提醒，只有当该指标开始明确向上反转时，投资者或许才能真正松一口气。

他总结道：“比特币尚未发出趋势性回暖的明确信号，但这些迹象表明，其风险调整后的前景正变得越来越有吸引力。”

比特币加热器回到2022年

无独有偶，另一个常用的比特币价格指标，似乎也在发出类似的回归信号。

由量化机构Capriole Investments创建的“比特币加热器”指标，同样重新回到了绿色区域。

该指标旨在衡量比特币永续合约、期货和期权的相对热度，并按未平仓合约进行加权。目前其读数仅为0.09，是自2022年11月以来的最低水平。

Capriole的创始人Charles Edwards在社交平台上表达看法：“市场确实面临一些需要克服的强大阻力（比如来自机构的抛压）。”

但他同时指出，“此时此刻，当加热器处于深绿色区域，且基本面价值全面回升之际，很难继续保持悲观。我倾向于认为，至少在未来一周内，价格有更高的几率上行。”

（图片说明文字微调）BTC/USD一日图与比特币加热器数据。来源：Capriole Investments

Edwards还分享了一张比特币动态范围NVT比率的图表。该图表显示，相对于链上交易价值，比特币目前正处于“超卖”状态。

话虽如此，市场上并非全是乐观声音。正如行业媒体持续报道的，仍有不少市场参与者对牛市能否回归持怀疑态度。

其中就包括资深交易员Peter Brandt，他将比特币从80500美元低点的反弹，比作更广泛下跌趋势中的一次“死猫反弹”。

这提醒我们，在看似诱人的指标背后，审慎观察趋势的确认，或许才是关键所在。